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今年年中不差钱:机构备足子弹 基金经理取消借钱行程
2017-06-27 09:36:53作者:佘庆琪 来源:第一财经日报 评论:

  月底就将面临MPA考核,资金利率是否会再现类似于3月底出现的“银行松、非银紧”的紧张局面呢?

  业内人士指出,虽然3月底的隔夜回购利率一度飙升至21.5%,但由于上交所、深交所近期修改了回购利率计息规则,目前回购利率体现的是资金的真实占用时间,回购利率不会出现这样大幅飙升,未来几天即使交易所利率继续上涨,预计也只是小幅上升。另外,很多机构都已提前备足了跨月的流动资金,手里的“子弹”其实都不少。

  第一财经记者了解到,在资金相对充裕的前提下,6月中旬左右,以保险资管为主的资金力量甚至纷纷出动,对十年国债为主的利率债进行了大幅配置,十年期国债利率也在触及3.69%后迅速下行至3.51%。

  跨季无忧

  未来几个交易日将分别有100亿元、500亿元、600亿元、1600亿元逆回购到期,如果央行仍不进行公开市场操作,市场会否出现钱紧的局面?

  明明对此表示,在央行前期超额净投放的环境下,市场有望平稳度过半年末这一关键节点,但与之相对的是,7月初或将因大量短期操作到期造成一定流动性压力。首先,央行6月中上旬密集开展28天逆回购,因此7月3日、7月5日、7月6日、7月13日和7月14日为到期高峰。其次,7月又是季度缴税期,财政缴款将对基础货币形成收缩效果。

  不过,根据央行2017年开始公布的公开市场操作业务解释,央行在报告中明确关注的流动性因素包括财政支出和税期因素、资金回笼状况和政府债发行缴款。若7月缴税对银行体系冲击过大,央行料将有所作为,7月大概率不会重复4月份的债市收益率快速上行。

  明明也表示,造成债市收益率快速飙升的三大因素目前已基本消退。

  首先,美联储3月15日加息后,央行跟随上调公开市场操作利率,而美联储6月15日加息后,央行不仅维持政策利率不变,还通过公开市场操作净投放资金900亿元。

  其次,3月底4月初,央行暂停公开市场操作时间长达20天,为去年逆回购操作常态化以来最长,累计净回笼资金4900亿元,而央行在6月份则频繁公开市场操作,不计算MLF,6月至今累计净投放3200亿。

  最后,监管超预期也是导致4月份债市收益率上行的重要原因,但目前银监会已允许部分银行推迟报送应于6月份提交的“三违反、三套利、四不当”业务自查报告,说明监管更加注重避免政策叠加,去杠杆有望重回“温和”基调。

  中国人民银行副行长易纲日前指出,要把防控金融风险放到更加重要的位置。从货币政策的角度来说,我们面临稳增长和防风险的平衡,特别要处理好杠杆率方面的潜在风险。5月M2同比增长9.6%。从中能看出我们进一步稳杠杆态势。去杠杆首先是稳杠杆,要让杠杆的增速降下来。现在看来,已有初步的结果。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn