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不只盯住美元,人民币汇率指数竟如此强劲
2016-11-22 10:53:51作者:徐燕燕 来源:第一财经日报 评论:

  人民币对美元大幅贬值,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数却已连续两周反弹。

  “出现这种结果的直接原因是,参考一篮子货币来看,人民币对欧元、日元、英镑等其他币种的升值幅度,加起来要大于对美元贬值的幅度。”对外经济贸易大学校长助理丁志杰对第一财经记者表示。

  法国巴黎银行(中国)利率汇率策略师季天鹤研究后发现从技术层面来看,人民币汇率指数最终的决定因素有两部分:一部分是日间价差,即前一天收盘价和前一天中间价的“日间价差”;另一部分是“修正”,即人民币汇率指数不能用日间价差解释的变动。

  从更为宏观的角度来看,央行设立CFETS人民币汇率指数,有助于引导市场改变过去只关注人民币对美元双边汇率的习惯,逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系,有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  如果不只盯住美元

  走势上来看,人民币对美元汇率从11月3日的6.75到11月17日的6.87,贬值幅度达到1200点。但同期的人民币汇率指数却走势平稳。11月18日的人民币汇率指数为94.54,较11月11日的94.33上涨0.21。这是人民币汇率指数11月4日触底93.78后连续第二周上涨。

  市场的一些观点认为,人民币对欧元、日元、英镑等其他币种的升值幅度总体大于美元贬值的幅度是人民币指数走强的主要原因。

  2015年12月11日晚间,中国央行宣布了这一按国际贸易加权编制的人民币汇率指数,即CFETS人民币汇率指数。该指数参考了包括欧元、澳元、墨西哥比索等13种与人民币直接开展交易的货币的表现。其中,权重最高的货币分别为美元、欧元和日元,分别达到26.4%、21.4%和14.7%。

  11月以来,人民币对美元贬值接近2%,但是欧元、日元和马来西亚林吉特对人民币贬值较多,分别下跌2%、3%和2.4%,总权重也超过40%。“抵消了人民币对美元贬值对人民币指数的影响。”季天鹤表示,这是人民币指数坚挺的直观解释。

  的确,从全球横向比较来看,无论是与新兴市场货币,还是与发达经济体货币相比,人民币对美元贬值幅度都是比较小的。以10月份为例,欧元、日元、英镑分别较美元贬值2.05%、3.02%和4.67%,俄罗斯卢布、新加坡元、韩元、土耳其里拉分别较美元贬值1.75%、1.87%、3.74%和2.43%。

  不少业内人士表示,“篮子”再怎么波动,归根到底还是由人民币对美元的波动来决定的。未来,人民币对一篮子货币的汇率有条件保持合理均衡水平下的基本稳定。

  在丁志杰看来,自今年10月份人民币正式纳入SDR(特别提款权)以来,人民币汇率指数就显示出了不同于汇率的特点。具体而言,美元走强的时候,人民币对美元贬值,但对一篮子货币略微升值;美元弱的时候,人民币对美元升值,但是对一揽子指数反而偏弱。“这样的组合体现出了稳定的特点。”他说。

  “在人民币对美元双边汇率贬值的同时,人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定,还略有升值,总的看市场对人民币汇率波动并没有担忧。”央行网站11月4日转载中国货币网特约评论员文章指出。

  两因素决定人民币指数走势

  人民币汇率指数的坚挺还有更深层次的原因。

  招商银行资产管理部高级分析师刘东亮告诉第一财经记者,实际观察中可以发现,中间价和美元指数也有着密切关系,“如果隔夜美元上涨,那么中间价很大程度上是贬值的,如果隔夜美元贬值,那么第二天的人民币中间价很大程度上是升值的。”

  2015年8月11日,中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制,做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率,向中国外汇交易中心提供中间价报价。

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