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下半年我国货币政策微调空间加大 全球资产价格轮番上涨
2016-07-05 16:40:46 来源:中国经营网 评论:

  【中国经营网综合报道】据中国证券报报道,当前经济下行压力仍然较大,但随着国内国际经济金融形势的变化,下半年货币政策约束减弱。从宏观调控政策来看,未来财政政策需更多地发力,同时,下半年货币政策预调微调的空间正在加大。

  首先,下半年经济增长压力仍然较大。此前公布的5月经济数据整体低于市场预期,尤其是房地产数据全面走弱,固定资产投资增速大幅回落,工业产出低位运行。下半年基建投资可能有所放缓,制造业投资大概率继续低迷,固定资产投资整体面临下行压力。从最新公布的6月制造业PMI数据来看,五大分项指数“两增三减”,制造业下行压力犹存。

  出口方面,6月PMI数据中的出口订单指数已连降三月。展望下半年,美国经济后续增长可能仍较乏力;欧盟内部的经济结构失衡问题短期内难以解决,近期英国脱欧公投不但给英国和欧盟经济增长前景带来较大不确定性,同时大大加剧了全球金融市场的动荡。商务部新闻发言人此前指出,全年外贸形势仍然复杂严峻、不容乐观。未来一段时间我国外贸出口仍将面临一定压力。

  其次,CPI方面,货币流动性对物价的抬升作用在上半年已经显现,下半年进一步推高CPI的作用有限。前期多地投放储备冻猪肉,通过补贴方式压低价格并抑制投机行为,这将缓解猪肉价格持续上涨的压力,7月后生猪存栏量也有望回升。CPI翘尾因素在6月之后有所下降。总体而言,下半年CPI上升压力减小。

  再次,M2、社会融资规模的增速可能进一步下降。年初信贷投放超预期后,年中信贷规模整体回落,未来实体信贷需求可能依然比较疲弱。受去年下半年基数较高、债务置换等因素的影响,未来M2、社会融资规模增速可能不会突破年初目标值的上限。此外,美联储加息步伐的放缓对于权衡中美利差、缓解跨境资本波动无疑是一个利好信息。

  总体而言,下半年货币政策约束减弱,政策微调的可能性加大。

  而从全球市场来看,据第一财经日报报道,虽然全球央行近乎弹药耗尽,但近来央行行长们的表态依旧呈现出死撑到底的架势。

  美联储副主席费希尔表示,美联储将在大选年采取必须行动,如果大选方面的不确定性扩大,美联储将考虑其附带性后果。对此,德意志银行首席美国经济学家JoeLaVorgna曾预计,鉴于今年美国大选的几个关键时间节点正好跟联邦公开市场委员会最有可能加息的几次货币政策会议的日期很接近,考虑到政治方面的因素,美联储年内恐怕难以实现再度加息。

  此外,欧洲央行和日本央行近期也表明了将在必要时刻加大宽松的意图。受降息预期影响,英镑自7月1日以来持续走软,截至北京时间7月4日16:30,英镑/美元报1.3289,脱欧结果公布后,英镑一度暴跌逾10%至1.3176。

  在不确定性激增的市场之中,最典型的两大避险资产便是黄金和美债,而白银也在近期展开了猛烈的攻势。上周五,黄金大涨至近27个月高点,因美联储未来几个月加息希望几乎破灭,同时市场继续消化英国退欧后政治和经济动态,纽交所大宗商品交易部8月黄金本周一攀升至1354美元。而在6月24日公投结果公布当日,黄金升至逾2年高点1362.6美元。

  “在新高被刷新的情况下,市场的主动权再次回到了黄金多头手中。除非市场出现比较明显的消息面变化,否则短期黄金很难出现大的回调。”易信金融总部中国区首席交易官孙宇称,随着1303/15的突破,市场的上行空间已经被进一步打开。

  不可忽略的是,此前并不受关注的伦敦银在7月4日亚市盘中维持上周强劲涨势,一举上攻突破20美元/盎司大关,为2014年8月以来首次,目前银价维持在20美元/盎司水平交投。

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