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央行称鼓励储蓄入市系误读!周小川到底怎么说的?
2016-03-22 10:23:54 来源:中国经营网 评论:

  【中国经营网综合报道】受“鼓励储蓄入市”等传闻影响,3月21日上证综指大幅上涨2.15%。当日晚间,央行微博发布《重温周小川行长在G20上关于资本市场的论述》。文章指出,有媒体称周小川希望或鼓励储蓄进入股票市场,但从讲话原文看,这又是一次媒体曲解或者误读。因为,从通篇讲话中,看不到任何“鼓励储蓄入市”的字眼。对于昨日晚间央行的回应与澄清,英大证券首席经济学家李大霄称,“虽然不是储蓄入市,但鼓励发展壮大资本市场的政策导向是发出明确的。”

  股本融资不等于股票市场融资

  据证券日报报道,央行行长周小川在20日参加中国发展高层论坛时表示,中国资本市场的发展仍有很大空间。除了对资本市场有服务需求、融资需求和改善公司治理等需求外,对中国来说,发展资本市场还有一个特殊的考虑,那就是中国整体经济的杠杆率偏高,希望通过资本市场的发展,减少企业对于借贷杠杆的依赖性。

  周小川表示,中国借贷比例偏高会带来一些宏观上的风险。化解这些风险的一个重要方法,就是加快发展资本市场,让国民储蓄有更大的比例进入股本融资,降低债务占国内生产总值(GDP)的比重。

  不过,根据央行官微披露的信息,2月26日20国集团(G20)财政和央行行长会上,周小川行长表示,中国有强烈的愿望让股本市场有很好的发展,但中国股本融资市场还不够成熟。如果股票融资市场成熟,很多资金可以通过股市转化为企业股本金,中国目前有很强烈发展该市场的愿望,也下了很大的力量,但不能拔苗助长。

  此外,央行表示,股本融资并不等于股票市场融资。股本投资还包括直接实业投资、风险投资和股票投资等更广泛的含义。显而易见,股本投资与投资股市是两个不同的概念,在内涵和外延上都有区别。

  值得注意的是,继去年高层多次论及资本市场的发展之后,今年以来,央行行长周小川也将注意力放在了中国的高储蓄率和股本融资的关系上。在不到一个月的时间里,周小川在不同场合均着重或顺带提及了这个问题。

  2月26日上午,央行行长周小川在G20财长和央行行长召开前专门举行了记者会。其中就谈到了中国的高储蓄率和股本融资的关系。周小川表示,中国的储蓄率高,接近50%,其中最主要的是居民储蓄,其次是企业储蓄。这么多的储蓄,并且都是自愿的储蓄,它就会想办法使用。由于资本市场还在发育的过程,所以大量储蓄是走银行系统,当然也有一部分走债券市场。如果一个国家股本融资、股票市场发育得比较成熟,就会有很多资金通过股本融资变成企业的股权,那么债务就可以少一点。

  “中国也是有强烈的愿望使股本融资市场更好的发展,我们也确实下了很大的力气。但是确实也不能拔苗助长,所以它是有一个自然发展成熟的过程。”周小川强调。

  随后,3月12日,在十二届全国人大四次会议举行的记者会上,周小川就“金融改革与发展”回答了记者提问,其中也穿插的提到了资本市场。

  周小川说,从央行角度来看,经济增长在很大程度上是和中国的储蓄率有关系,储蓄会投资,投资会形成新的生产能力,形成新的生产能力会使得GDP有所增长;中国过去的融资,过去过于倚重银行贷款,现在大家更多关注通过债券进行融资,通过股票进行融资;中国金融市场曾经出现过一些波动,经过改革和整顿,开始走向正轨。

  3月20日,周小川在“2016中国发展高层论坛”上再次谈到高储蓄率和股本融资。

  周小川指出,中国资本市场的发展仍然有很大的空间,同时也有很多工作要做。《“十三五”规划纲要》也希望通过发展资本市场,使更多的资金进行股权投资,减少企业对借贷杠杆的依赖。通过资本市场股本融资能够使国民储蓄中更大比例资金进行股本融资,也就降低了债务占GDP的比重,也降低了债务股本的比例。

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