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周小川喊话鼓励储蓄入市!新一轮上涨已在路上?正确解读看这里
2016-03-21 15:34:58 来源:中国经营网 评论:

  3月20日(星期日)一个大消息突袭股市,中国发展高层论坛2016年会在北京钓鱼台国宾馆举行。在下午《加快金融体制改革,构筑风险防范体系》单元中,中国人民银行行长周小川将发表相关演讲。周小川表示,目前储蓄率比较高,债务杠杆高,希望储蓄进入股本市场,通过股权投资,减少债务。

  周小川表示:中国股本市场发育较晚,资本市场总融资比例较低,民间股本融资相对薄弱。中国改革开放以来致富较快,但民间财富积累较少,使用民间财富使其变为股本的机会较少,这几个因素加在一起导致借贷比例高。 解决的一个重要方法就是加快发展资本市场,使国民储蓄更大的比例投入股本融资。

  周小川指出,中国作为这么大的经济体,基层金融服务总体来讲还是不足。中国政府历来强调金融要为实体经济服务。如果金融业不能更加发展、提供更普遍服务,提供更符合市场需求产品,实体经济就会受到限制。丰富金融机构体系,中国金融机构过去数量较少,品种较少,不能满足对经济发展提供金融服务需要。

  此前在2月26日,央行行长周小川在上海出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时就曾在新闻发布会上表示“中国有强烈的愿望使股本融资市场更好的发展,我们也确实下了很大的力气,但是确实也不能拔苗助长,所以它是有一个自然发展成熟的过程。这个过程中,间接融资特别是债权融资的渠道仍旧是主要融资渠道,所以也会导致债务占GDP的比重偏高和继续增长。”

  值得玩味的是,周小川表示,中国企业部门或者公司部门杠杆率高有三个原因:第一点,中国国民的储蓄率高。储蓄率高到多少?一般的国家占GDP20%—30%左右的储蓄,中国到去年还是46%点几的总体储蓄率,其中居民部门占35%以上。储蓄率高有多种多样原因,也不见得一时能说得清楚,但是总之既然储蓄的钱多,也就是走银行,走买债券的债务融资就会高一些。如果中国的企业债务率高于其它一些国家,从这个角度看也不奇怪。当然我们说也不能高得太过分,太过分也是有问题的。

  再有一个,中国的股本市场发育比较晚。大家都知道像股票市场是90年代初才开始出现,时间还短,所以资本市场总融资比例比较低。另外,在民间股本融资也相对薄弱。

  第三个原因,中国是一个改革开放以来致富比较快的国家,但是总的民间的积累、民间的财富比较少,所以使用民间的财富,让它们变为股本的机会也相对比较少。这几个因素加在一起就导致借贷比例高。借贷比例高就容易产生一些宏观上的风险,这一点我们也是和国际上的很多朋友们一样都给予高度重视。

  那么,怎么解决呢?也有多种方法,其中一个重要的方法就是加快发展资本市场,通过资本市场股本融资能够使得更多国民储蓄里更大一点的比例能够进入股本融资,降低了债务占GDP的比重,也降低了债务股本的比例。

  对于周小川的最新言论,如何正确解读呢?据中国基金报报道,周小川这次的语境不同。如果说去年“两会”之后发动的那一轮“政策+杠杆”牛市,因为监管问题和对“杠杆”不够警惕,导致了行情的失控。最后监管层被迫主动痛下杀手,通过“强行去杠杆”提前引爆了风险,最终化解了危机。

  那么今年,一切似乎将从头再来。没错,从头再来。只不过,注册制明确推后了,战略新兴产业板基本上黄了。“显著提高直接融资比重”,也变回了“提高直接融资比重”。对于场外配资、股指期货、程序化交易也都管控住了,熔断也基本上宣判了死刑。这是最大的不同。

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