熔断机制明年元旦实施 业内担忧与停板机制互斥 - 金融 - 中国经营网_中国经营报

熔断机制明年元旦实施 业内担忧与停板机制互斥


  【中国经营网综合报道】新的一年已经离我们越来越近。在2016年的元旦,A股指数熔断机制也即将实施。事实上,自今年6月A股遭遇股灾以来,监管层已多次出手以维护股市稳定。此次熔断机制的推出自然也引起了市场的广泛关注。

  熔断机制将于明年元旦正式实施

  据北京商报报道,上周五,上交所、深交所和中金所联合发布了指数熔断相关规定,并表示A股和股指期货市场将于元旦后正式开始启动熔断机制,一旦触发熔断阈值就立即熔断暂停市场交易。

  该机制主要有几个特点:以沪深300指数为判断标准、阈值分为5%和7%两档(且为双向熔断,而且每个档位只熔断一次)、熔断时间分为15分钟和熔断至收盘、熔断期间暂停交易但可以挂单和撤单。

  也就是说,元旦后每日沪深300指数下跌或者上涨达到5%,就会触发第一次熔断,A股暂停交易15分钟,期货市场暂停交易12分钟(剩下3分钟可集合竞价),15分钟后恢复交易,如果沪深300指数继续下跌达6%或者上涨达6%都不会触发第二次熔断,直到达到7%的阈值,触发7%的第二档熔断后将暂停交易直至当日收盘。

  自2005年1月成立以来,沪深300指数共有105个交易日涨跌超过5%,其中有33个交易日涨跌超过7%。从暴涨暴跌的时期来看,主要集中在2007年、2008年和2015年,由此可见,A股总体上暴涨暴跌并不频繁,熔断机制的到来主要就是为了防止集中于某个时间段的暴涨暴跌,预防股灾的发生。

  另据上海证券报报道,业内专家介绍,熔断机制是在整个市场出现恐慌时,防止市场非理性的大幅度下跌、维护市场的相对稳定的稳定机制之一。目前,纽交所、纳斯达克、东京交易所与韩国交易所等均实施熔断机制。

  渤海证券对冲交易总部总经理房振明认为,熔断机制作为股票市场的“安全阀”,具有价格稳定、情绪冷却,降低违约风险等三重效应。

  “我国市场散户投资者占比大,羊群效应显著,更易受非理性情绪影响。个股涨跌停制度在一定程度上可以缓解个股暴涨暴跌问题,但市场整体出现严重非理性行为时,暴涨暴跌却难以避免。尤其是在市场集体大幅去杠杆过程中将引发流动性匮乏,年中股市大幅震荡即是如此。”

  他表示,引入股指熔断,可在市场出现急剧暴跌之前抑制过度看空投机行为,缓解投资者极度恐慌情绪的蔓延。若出现非理性暴涨,其冷却效应也可为投资者提供深入冷静思考的时间和空间。

  从境外市场实施熔断机制的效果来看,这一制度虽然无法从根本上解决股市的暴涨暴跌问题,但可以应对突发情况、缓和市场情绪,有效改善交易氛围。

  海通证券王旭、吴一萍认为,A股市场的暴涨暴跌有其深刻的背景和环境因素,要根本解决不可能就依靠熔断机制这一个“法宝”,但也不能因此否认熔断机制的合理作用。

  海通证券分析提出,综观国外多次股灾的发生,以及年中A股市场异常波动情况,其中均包括了市场情绪的恐慌、融资杠杆的过度放大、计算机量化自动交易的过度推广、金融衍生品的泛滥等共同因素,这些因素在熔断机制面前可以得到一定的时间“冷冻”,使之“传染力”受限,市场情绪也可因此得到一定程度平复。

  业界担忧不断

  不过,业界对于熔断机制也存在不少担忧。

  据第一财经日报报道,2014年新股上市首日一度实行两次临时停牌机制,例如,某新股开盘价为10元,那么当其盘中成交价首次上涨达到或超过11元,或者下跌达到或低于9元时,该只股票将被临时停牌1小时;复牌后,如盘中成交价首次上涨达到或超过12元,或者下跌达到或低于8元时,该股票将被临时停牌至14:57。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。
如本网所刊载稿件、图片涉及版权问题,请版权人来电、来函与本网联系。联系电话:010-88890160。
+1

热文