国美32倍PE收购遭质疑 回应称不能仅根据账面判断 - 金融 - 中国经营网_中国经营报

国美32倍PE收购遭质疑 回应称不能仅根据账面判断

  【中国经营网注】7月26日,国美电器发布公告称,公司计划以90亿元人民币的代价,从控股股东黄光裕的手中,购入未上市的578家门店资产。据了解,在将未上市资产注入上市公司后,黄光裕在国美电器的持股比例或许将从目前的32.43%进一步扩大到55.34%。而针对外界对于大股东注入资产作价过高的质疑,国美方面表示,不应单单考虑账面上的市盈率来判断估值是否合理。文章来自证券日报:

  国美电器正在试图将更多资产注入上市主体。7月26日,国美电器发布公告称,公司计划以90亿元人民币的代价,从控股股东黄光裕的手中,购入未上市的578家门店资产。根据公告,112.68亿港元的收购价中,将支付22亿港元现金,其余部分将以配发股份和认股权证的方式支付。

  针对外界质疑大股东注入资产作价过高,国美电器首席财务官方巍表示,公司收购的资产处于高增长区域,不应单单考虑账面上的市盈率来判断估值是否合理。

  值得注意的是,除了22亿港元的真金白银,国美将用股份来买进未上市的门店,如若果非上市门店成功注入上市公司,黄光裕行使全部认股权证后,黄光裕在国美电器的持股比例将从目前的32.43%进一步扩大到55.34%。 也就意味着,随着收购的成功,黄光裕对国美电器的持股比例将从原有的三成一跃提升至逾半数,控股权空前集中。而黄氏家族的第一大股东地位更为牢稳。

  而在黄氏家族集权后,国美究竟会走出什么样的轨迹,成为市场关注的焦点。

  电商股权未被考虑

  将有战略布局

  7月26日,香港上市公司国美电器发布公告,公司拟收购控股股东(黄光裕)全资拥有的艺伟发展有限公司的全部发行股本,即控股股东将非上市零售网络和供应链资产全部注入上市公司,交易总对价为112.68亿港元。

  艺伟发展有限公司在中国181个城市拥有578家门店,交易完成后,国美电器上市公司将完成全国网络的整体布局,覆盖将由269个中国城市大幅拓展至436个城市。截至目前,上市公司拥有门店数1136家。

  国美电器方面表示,通过此次收购,公司将得到控股股东的优质零售网络和供应链资产,将提高集团线上线下的渠道竞争力,该部分网络资产多数位于国家经济产业扶持带和增长潜力巨大的二、三线城市,实现在中国地区的全面覆盖和供应链的完整。

  有分析人士认为,以去年国美非上市业务纯利为2.85亿元人民币(折合约3.56亿港元)计算,此次交易作价市盈率高达31.7倍。

  针对外界质疑大股东注入资产作价过高,国美电器首席财务官方巍表示,公司收购的资产处于高增长区域,业务增长比上市公司内的资产更高,且新收购的资产能带来协同效应,所以不应单单考虑账面上的市盈率来判断估值是否合理。

  近年来,市场关于国美整体上市的猜想不断。据了解,国美电器上市公司目前持有电商业务60%的股权。财报显示,2015年第一季度,国美在线交易额同比增速达107%。而对于母公司持股40%的电商业务股份此次为何未被注入上市公司,方巍作出解释称,此次没有收购电商平台余下股权,是因为公司已有控股权,可作战略性布局。同时,电商平台仍处于亏损状态,目前注入会影响公司盈利状况。

  黄氏家族

  曲线增强控股权

  叶檀认为,通过国美对非上市公司门店的收购,黄光裕巩固了其在国美的控制权。同时也意味着国美一个传统商业时代的结束,资产得到重新配置。

  早在今年初,市场关于“黄光裕将提前出狱”的消息不绝于耳,多次引发国美电器及相关公司三联商社、中关村股价大涨,仅国美电器在5月份的累计涨幅就超过100%。但随后,这一传闻遭到北京市一中院否认。而如今这笔买卖,是否亦是黄光裕的意愿,引发业内猜测。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。
如本网所刊载稿件、图片涉及版权问题,请版权人来电、来函与本网联系。联系电话:010-88890160。
+1

热文