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央行387号文下的利差账:同业存款套利不可持续


  央行一纸《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》(银发【2014】387号,下称“387号文”),引发上周末市场的多种解读,包括“缓释存贷比空间,释放信贷规模”、“一般存款与非银同业存款的利差导致市场套利行为”等。

  受此影响,12月29日银行板块开盘大涨5%左右,以同业业务见长的兴业银行盘中一度涨停;银行股午盘回落,截至收盘,11家银行股下跌,仅5家上涨,兴业银行上涨3.32%,银行板块整体下跌0.11%。

  29日,21世纪经济报道记者采访来自监管部门,商业银行计财部、同业部等的多位人士获悉,此前市场对于“387号文”,一定程度上存在过度解读甚至误读的情况。

  “387号文”将直接缓解商业银行存贷比考核压力,但具体影响幅度,尚待央行对“同业贷款”口径的界定;非银同业存款纳入各项存款后,尽管提升了存款规模,降低存贷比,但并无法直接导致信贷规模的扩张——事实上,信贷规模由央行的合意贷款管理和各家银行具体情况决定;此外,同业存款和一般存款存在一定的利差,但伴生“负债成本提高”而来的套利行为,商业银行本身没有动力主动开展,第三方的套利空间即使存在,也不可持续。

“同业贷款”也将纳入存贷比?

  银监会2014年修订并实施的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》规定,存贷比计算公式为“贷款余额/存款余额x100%”,商业银行存贷比应当不高于75%。

  此次“387号文”对各项存款口径的界定,新纳入了存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存款、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放及境外金融机构存放。这相当于直接扩大了存贷比考核的分母(存款),但对同业借款是否纳入各项贷款口径,并加入存贷比考核的分子,央行本次并未明确。

  “存贷比指标由银监会直接设置和监管,央行的‘各项存款’口径是银监会‘存贷比’口径的基础,银监会在存贷款的认定上跟央行是一致的。”一位股份制银行计财部负责人向21世纪经济报道记者表示。

  2014年6月,银监会发布《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》,从存贷比分子(贷款)中扣除小微、“三农”相关贷款6项,从存贷比分母(存款)中增加大额可转让存单等两项。

  银监会一位人士表示,银监会短期内,不会再对存贷比口径进行调整。即使这样,人民银行对“各项存款”口径的扩大,也会直接降低存贷比指标水平。

  “根据我们之前跟监管的沟通,原本银行机构存放非银行同业机构的资金也要纳入各项贷款口径,但这次只调整了各项存款口径。”一位城商行资产管理部人士向21世纪经济报道记者表示,“看到通知(387号文)后,我们还特意去问了,确认这次只调整了存款,贷款口径估计还要等接下来的通知。”

  根据央行的要求,各家银行将从2015年开始按“387号文”的新口径,并在一个月内报送会计科目表。

  “2015年2月份报送数据,存放同业是否纳入存贷比,起码还要等十几天才会有说法。”上述城商行资产管理部人士称。

  即使存放同业(同业贷款)纳入存贷比口径,扩大分子规模,但由于基金公司、证券公司、信托、保险等许多非存款性金融机构只能向银行协议存款,不能吸收存款,银行的同业存放(同业存款)规模远大于存放同业(同业贷款)规模,存贷比水平也将大大降低。

  比如,2014年第三季度末,兴业银行“存放同业及其他金融机构款项”仅为1188.43亿,而“同业及其他金融机构存放款项”为1.12万亿;招行两项科目分别为874.16亿和7407.68亿,均相差近10倍。

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