广州证券弃天源或为IPO铺路? - 金融 - 中国经营网_中国经营报

广州证券弃天源或为IPO铺路?


  【中国经营网综合报道】10月20日,九鼎投资旗下公募基金九泰基金在其官方公众号欣然写到“首家PE系证券公司落地,九泰再添亲兄弟”,由此宣告母公司九鼎投资将天源证券正式收入囊中。然而,让人疑惑的是广州证券控股天源证券不足8个月,证监会给出5年时间要求广州证券解决同业竞争问题,为何广州证券如此急切放弃控股权呢?

  据证券日报报道,天源证券成立于青海省西宁市,成立至今已近12年,前身为三江源证券经纪有限公司,成立之初由8 家股东单位发起设立,2006年中国南方航空集团公司受让其中5家股东单位所持股份,成为公司第一大股东,持股比例为80.47%,持股单位变成4家。

  然而从天源证券成立到2013年,公司始终依靠经纪业务度日,2011年以前天源证券每年还能依靠经纪业务取得千万元到亿元不等的净利润。但是从2011开始,天源证券的经纪业务营业收入出现大幅下滑,同时管理费逐年递增,天源证券连续亏损三年。

  今年1月份证监会批准广州证券通过受让天源证券1.48亿股股权(占出资总额80.47%)的方式设立子公司,同时证监会要求广州证券在5年内解决同业竞争问题,并需在6个月内完成相关股权变更工作。青海省工商局网站显示,2月28日工商登记资料完成,天源证券正式收归广州证券控股,4月23日工商变更法人代表为刘东,至今广州证券控制天源证券不过半年时间。

  广州证券收购天源证券80.47%股份的价格是6.01亿元,而截至2013年底天源证券的所有者权益是2.48亿元,由此可以计算,天源证券的市净率为3,估值7.468亿元。

  而此次,九鼎投资出资约3.6亿元对其进行增资,增资完成后获得天源证券51%的股权并实现控股,这也就相当于天源证券的增资前的估值是3.45亿元,几乎是广州证券入主时估值的一半。单纯就估值而言,广州证券之前的收购相当于做了个十足的“冤大头”。

  从广州证券一名内部人士处了解到,广州证券收购天源证券的初衷是实现产业合并,早在证监会核准之前,广州证券就开始了与天源证券的并购整合工作,派高管进驻天源证券,对内部管理进行接管和整顿。

  天源证券本身业务简单,只有经纪业务,17家证券营业部,主要分布于青海、甘肃、辽宁、深圳等地,大部分正好是广州证券尚未铺设网点的地区,因此整合工作也易于开展。

  上述人士称,对于广州证券而言,更希望进一步收购天源证券其他3个小股东手中持有的天源证券股权,完成对广州证券100%收购,然后进行合并,最后发现阻力重重。

  天源证券的困局拖累了广州证券的业绩,而且在网络开户、手机开户流行以及“一码通”开通,创新业务成了证券业竞争主战场的背景下,营业网点数量不再是制约业绩的主要因素。

  广州证券在大股东越秀集团的支援下,正在为2015年或2016年上市进行筹备工作,9月1日,广州证券召开股份公司创立大会和董事会,公司正式变更为“广州证券股份有限公司”。近期证监会支持券商增资扩股挂牌上市,让广州证券看到了曙光,再拖着天源证券无疑会影响利润从而影响上市定价。(编辑:禾田)

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