发审委连番“地震”:改革遭遇新挑战 - 金融 - 中国经营网_中国经营报

发审委连番“地震”:改革遭遇新挑战


  从去年底主板发审委委员颜克兵辞职,到近日邓瑞祥被解聘,主板发审委连番“地震”,这在IPO审核历史上从未有过。监管层试图引入市场机制、转变监管职能之际,传统的发审制度正面临挑战。

  作为发审改革的主要措施之一,发审委委员构成买方代表人数明显增加。今年5月底第十六届主板发审委完成例行换届,《第一财经(微博)日报》梳理新一届发审委委员的审核情况后发现,本届委员的构成与以往在委员“出场”次数、投票态度以及审核效果等方面均有所不同。其中,工银瑞信基金(微博)的曹冠业和泰康资管刘志强两位“75后”委员出场次数较多,且他们参与审核的拟IPO项目被否的概率较高。

  IPO注册制实施之前,这一届发审委还将继续履职。但“改良版”发审制度能否为A股市场“把好门”,仍需经受资本市场的检验。

  委员“出场率”的秘密

  目前,发审委委员依然扮演着“上市考官”的角色。这些委员的知识背景、行业经历、喜好特点都与公司能否顺利拿到“通行证”有着千丝万缕的联系。他们也因此成为众多拟上市公司和保荐机构的研究和公关对象。

  第十六届主板发审委委员由25位专业人士及买方代表构成,包括专职委员16人和兼职委员9人。自5月底换届至上周末,新一届发审委共对24家公司的首发申请进行了审核。《第一财经日报》梳理统计发现,委员“出场”次数以及参与否决项目的概率有明显不同。

  主板发审会每次会议有7位委员参加,其中有专职委员,也有兼职委员。以往的搭配比例一般是“6:1”,即6位专职委员加1位兼职委员。不过,本次发审委换届之后,搭配比例常常是“5:2”,偶尔会出现“4:3”。

  据本报统计,16位专职委员出场次数明显多于兼职委员,总共出场139次,人均出场8.69次,最多的出场12次,最少的也有3次。9位兼职委员共出场29次,人均出场3.22次。其中,参会次数最多的委员是张永卫和余辉,出场率均为50%;其次是吴钧、汪阳、陈翔、栗皓、梁锋,出场次数都在11次。

  兼职委员中有部分委员显得非常的“闲”,一直保持“0出场”的状态,如陈佩芬、李聚合和陶瑞芝。另外,许正宇和中国神华董秘黄清也分别只出场了1次。

  买方代表频现被否项目

  上述24个上会项目,新一届发审委对21家公司的上市之路开了“绿灯”,对3家公司亮了“红灯”。值得注意的是,有多位新晋买方机构代表委员参与了这3家公司的审核。

  上海岱美汽车内饰件股份有限公司(下称“岱美汽车”)就是其中之一。岱美汽车在结束了长期排队之后,于今年6月18日接受了发审委2014年第84次会议审核。当日参与审核的发审委委员包括6位专职委员,即陈翔、操舰、吴钧、曹冠业、刘志强、袁建军,以及一位兼职委员余辉。

  不过,上述参会委员中至少有3位对岱美汽车的首发申请投了反对票,理由是公司违反了《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)第三十条的规定。

  该条规定的主要内容是“发行人会计基础工作规范,财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定,在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量,并由注册会计师出具了无保留意见的审计报告”。

  证监会7月2日下发的不予核准相关函件显示,岱美汽车主营业务成本中原材料的占比约为80%,其中化工原料、工程塑料等主要原材料的占比在报告期内出现一定变化。

  发审委认为,岱美汽车招股说明书(申报稿)“未按主要产品类别充分披露成本构成及其变动情况和具体原因”,且在初审会后的告知函回复以及聆讯现场均未能对该变动情况和具体原因作出充分、合理的解释,发审委根据招股说明书(申报稿)披露的成本信息,无法印证公司报告期内成本变动的合理性。

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