人民币汇率“五连跌”背后:监管层出手? - 金融 - 中国经营网_中国经营报

人民币汇率“五连跌”背后:监管层出手?


  【中国经营网综合报道】近日来,人民币兑美元汇率中间价正呈现“跌跌不休”的趋势,据了解,截至2月24日,中间价已连续5个交易日走低,这引起了市场的广泛关注。

  据人民网报道,中国外汇交易中心24日数据显示, 人民币兑美元汇率中间价报6.1189,较前一交易日下跌13个基点,继上周五(2月21日)人民币兑美元汇率四连跌后,再创年内新低。这已是人民币汇率连续第五个交易日下跌。

  而对于造成这一现象的原因,市场给出的分析多种多样,更有观点认为,这或许是管理层有意为之。

  贬值或为管理层出手干预

  对此,上海金融报援引中金公司首席经济学家彭文生分析指出,目前人民币汇率和短期利率同时下行,存在两个可能的解释。“一个可能的解释是,央行的货币政策在放松,流动性供应增加,短期利率下降。而利率下降减小了本外币套利空间,引起资本流出,导致人民币贬值。”彭文生表示,“另一个可能的解释是,非银行部门风险偏好降低。对外来讲,这体现为对美元资产需求上升,资金流出,同时央行停止或大幅减少在外汇市场的干预,资金流出压力体现为汇率贬值,但银行间人民币可贷资金没有减少。对内来讲,非银行部门风险偏好降低意味着对银行可贷资金的需求降低。总体结果是银行间市场利率下降。至于非银行部门风险偏好降低的原因,可能与中国近期的经济数据偏弱有关。”

  彭文生认为,第二种解释可能更接近现实,“从人民币对美元偏离抛补利率平价的程度看,资金流入的套利空间近期有所下降,但和过去几个月比仍然处在高位。而人民币远期汇率近期显著贬值,1年期人民币远期汇率2月以来贬值0.24,年化约为4%,显示风险偏好下降。也就是说,政策放松、短期利率下降、资金流出、汇率贬值这样一个情形应该不是主要原因。”

  彭文生指出,“当然,两种解释并不矛盾,现实中可能同时存在,私人部门的风险偏好降低可能也促使央行容忍利率的下降。无论是主动还是被动的放松,利率和汇率的下行都对经济增长有一定的支持作用。”

  报道还援引海通证券宏观首席分析师姜超的分析表示,人民币汇率与中美1年期国债利差走势高度相关,“近期中国1年期国债利率降幅接近100bp,隔夜回购利率一度降至1.7%,意味着套息资金盈利缩窄,从而导致资金的流出”。招商证券研究报告认为,本轮人民币剧烈贬值有四大原因:其一,季节性因素,今年一季度我国进口规模较大引起贸易顺差规模收窄甚至出现逆差,且部分外资企业在2013财年结束后向母国汇回美元引起付汇需求上升;其二,QE开始退出导致国内企业和居民愿意持有更多外汇,1月外汇存款占比显著上升;其三,央行乐见人民币走弱,中间价随即期汇率走弱而贬值,这是人民币已经接近均衡汇率水平的正常体现,同时也能减少央行干预人民币过快升值造成的被动货币投放;其四,贬值预期的自我实现加快了人民币贬值速度。

  “此次人民币贬值更多的是市场行为。”东莞银行金融市场部分析师陈龙表示,“但是,考虑到去年下半年以来热钱流入的速度与规模,以及当前银行间市场宽松局面无益于转型升级、降杠杆防风险,不排除此次贬值是央行或其授意国内商业银行干预外汇市场的结果。”

  对此,第一财经日报也援引招商银行金融市场部高级分析师刘东亮分析表示,“近日人民币汇率‘双杀’可能并不只是时间上的巧合,还是管理层有意为之,主要目的是‘敲打’跨境套利资金,尤其是没有锁定远期汇率的这部分热钱。人民币汇率的波动在一定程度上的增大,将有利于遏制套利资金,令其观望甚至离场,从而达到‘挤水分’的目的。”

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