一汽轿车广告费用大增被指涉隐藏利润 - 金融 - 中国经营网_中国经营报

一汽轿车广告费用大增被指涉隐藏利润


  【中国经营网综合报道】据证券市场周刊称,10月25日,一汽轿车发布的三季报显示,公司前3个季度实现营业收入209.8亿元,同比增长15.7%;实现净利润7.79亿元,2012年同期亏损3.11亿元。

  单季度来看,公司三季度实现营业收入75.4亿元,环比二季度增加7.6%,环比一季度增加17.1%。市场普遍预期公司三季度净利润理应好于一二季度,但三季度净利润仅1.52亿元,环比下滑44.0%,远低于一季度的3.56亿元和二季度的2.7亿元。

  根据一汽轿车公告,公司三季度业绩不及市场预期,主要是销售费用增加较多所致。

  财报显示,公司前3季度销售费用同比增长34.24%至23.56亿元,销售费用率同比提升1.55个百分点至11.23%;单季度来看,三季度销售费用同比增长61.18%至8.92亿元,销售费用率同比提升2.16个百分点至11.82%。

  Wind资讯的2002-2013年数据显示,公司前3个季度、三季度单季的销售费用率均为历史最高。

  Wind资讯最近5年的数据显示,公司2008-2012年前3个季度的销售费用率分别为8.23%、8.12%、7.17%、6.94%、9.68%,三季度单季销售费用率分别为7.52%、8.39%、6.50%、9.03%、9.66%。

  对此,公司解释称,主要为本报告期发生的广告、宣传费用同比增加所致。

  2013年上半年,公司广告费用6.71亿元,按照华泰证券分析师姚宏光的估计,一汽轿车三季度单季计提了4.52亿元的广告费用。照此计算,公司前3个季度广告费用支出合计高达11.23亿元。

  对比往年,公司2013年的广告支出明显偏高。一汽轿车于2010年开始披露销售费用的具体支出情况, 2010-2012年,公司上半年广告费用平均在5亿元左右;即使有B90和欧朗上市,2012年上半年也只发生了4.87亿元广告费;下半年一般稍高于2亿元。

  姚宏光认为,公司2013年的广告支出显著异常,主要原因在于公司基于谨慎的会计处理政策将未来的新车型上市费用进行了预提。

  中信证券和招商证券也认为,公司可能预提了一部分营销费用。

  一汽轿车新马6和马自达CX-7将于年底上市,姚宏光认为,公司在三季度大幅计提了新车上市的前期宣传费、新车预生产费等,计提额度在2亿-2.5亿元之间。

  姚宏光表示,一汽轿车在新车上市费用上的提取属于非常规的财务处理,当前的财务处理方式明显过于谨慎。

  此外,2013年9月12日公司新奔腾B50上市,在新老B50切换之际,全国经销商处理老款B50的终端库存,姚宏光称,公司支出的库存处理费用约在5000万元左右。

  据此计算,上述两项费用约在2.5亿-3亿元之间。因此公司在三季度实际盈利应在4.5亿元以上,EPS在0.27元以上。

  从财务角度看,公司资产负债表“其他应付款”大幅增加。姚宏光认为,这也印证了公司会计处理较为谨慎的判断。

  财报显示,公司三季度末其他应付款账面余额17.39亿元,较二季度末增加3.41亿元,较2012年末增加11.78亿元。

  一汽轿车其他应付款主要是未付现的销售费用和管理费用,简单按照“其他应付款期间增加额/当期两费之和(管理费用+销售费用)”计算,公司2013年三季度单季该比例为27.06%,而2011-2012年同期分别为9.04%、20.56%;2013年前3个季度这一比例为33.84%,而2011-2012年同期分别为27.29%、26.18%。

  2013年中报数据显示,公司其他应付款中的“应付广告宣传费”较期初大幅增加4.21亿元至6.76亿元。

  有投资人士分析称,费用是调节利润的重要手段之一,公司管理层可以通过提前确认费用等方式,来减少本会计期间利润。

  2011年7月,一汽集团股份有限公司成立,并向一汽轿车做出不可撤销承诺,将在成立后5年内整合所属的轿车整车业务,以解决同业竞争问题。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。
如本网所刊载稿件、图片涉及版权问题,请版权人来电、来函与本网联系。联系电话:010-88890160。
+1

热文