H股募资超240亿港元 人保集团解渴偿付能力 - 金融 - 中国经营网_中国经营报

H股募资超240亿港元 人保集团解渴偿付能力

  12月7日,中国人民保险集团公司(下称“人保集团”)在香港挂牌交易,早盘高开3%报3.59港元。根据人保集团全球发售公告,此次IPO募集资金净额为231.97亿港元(约186.43亿元人民币),成为自2010年友邦保险公开招股以来香港最大IPO项目。

  受益于此次发行,人保集团偿付能力充足率有望提升至200%以上。作为人保集团的主要卖点,人身险业务将成为集团未来发力点,但面临诸多挑战。

  多举措力保“万无一失”

  人保集团终于搭上龙年H股IPO的末班车。

  12月6日,人保集团宣布公开招股结果,H股发行价定于每股3.48港元,接近此前发行价格区间的下限。在扣除各项交易费用后,公司预计可募资231.97亿港元。

  为了今年能够成功登陆H股,人保集团可谓用尽浑身解数。在承销商团队方面,共有17家承销商参与人保集团H股。这可能是目前为止全球规模最浩大的承销团队,招股书封面上的篇幅占了一半。2010年农业银行和2011年新华人寿上市时的投行分别只有7家和9家。

  在基石投资者方面,囊括了AIG、国机集团、国寿集团等18家基石投资者,认购总额达18.19亿美元,超过人保H股集资总额的50%。并且在这些基石投资者中,多家与人保集团已有合作关系,在这次发行中AIG又与人保集团和人保寿险签署了一份无约束力的条款说明书,拟建一家全国性的合资保险代理公司。

  发行价3.48港元,按照寿险公司的内涵价值法估值,1.2倍的内涵价值倍数(P/EV)与目前已上市中国保险公司中的最低交易倍数——新华保险的1.1倍接近。而17倍的市盈率远低于41倍的中国平安、26倍的中国太保,与人保集团初衷有很大差距。“但目前市场下,这样的结果已经不错了。”一位接近人保集团人士表示,“之所以后期出现火爆认购,正是低定价策略发挥了作用。”

  招股结果显示,人保集团在香港公开发售部分录得超额认购16.54倍,而国际发售部分亦已录得超额认购。经过重新分配,香港公开发售部分数目增至5.17亿股,占全球发售初步可供认购的发售股份总数7.5%,国际配售最终数目为63.81亿股。除募集资金最多,人保集团也成为今年港股认购人数最多、冻结资金最多的新股三冠王。

  而为上市后股价护航,人保集团还启动了绿鞋机制。据报道,国际配售15%的超额配售比例已全部使用,承销团获人保集团授权配发总计不多于10.3亿股的额外发售股份,高盛为稳定市场经理人。这意味着承销团在上市日当天已经配售数量为初步发售股份115%的股份,其中15%的投资者需同意递延交割。如在30日的稳市期间内人保股价下跌,稳市商将在二级市场上购回最多高达初步发售股份15%的股份,还给同意递延交割的投资者。若股价上涨,则有可能行使超额配售权,增发15%新股还给投资者。最终若行使超额配售权,人保集团募集资金有望从31亿美元增加至36亿美元。

  改善偿付能力再起航

  显然,无论A股还是H股,近两年都不是融资的好时期,但人保集团势在必行,无路可退,主要原因在于其长期吃紧的偿付能力。

  人保集团招股书资料显示,截至今年6月末,人保集团的偿付能力充足率为156%,其中子公司人保寿险为136%,人保健康则为101%,临近偿付能力红线。

  不包括超额配售部分,在扣除承销和佣金等费用后,人保集团此次上市募资净额231.97亿港元左右,约合人民币186亿元。

  另据人保集团招股书显示,11月22日人保集团股东还批准了一项发行不超过160亿元人民币次级债的建议;据市场估算,加上此次H股募资,人保集团的偿付能力充足率应该会达到200%以上。

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