我爱我家“下嫁”昆百大A 上市后任重道远
2017-11-11 09:46:48 来源:中国经营网 评论:

夏晨翔,颜世龙

近日,昆明百货大楼(集团)股份有限公司(000560.SZ,以下简称“昆百大A”)披露2017年第三季度财报,报告显示,昆百大A2017年三季度的营业收入约为9.37亿元,同比下降31.44%,归母股东净利润为0.46亿元,同比下降24.94%。

一方面昆百大A业绩下滑,另一方面,北京我爱我家房地产经纪有限公司(以下简称“我爱我家”)曾做出的2017年度、2018年度和2019年度累计净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元的业绩承诺能否兑现再次引发业界关注。

《中国经营报》记者发现,我爱我家“下嫁”昆百大A,在享受融资便利之余,或将面临着失去控股权、业务开展受到限制等困境。对此,记者分别致电我爱我家和昆百大A。我爱我家方面表示一切以昆百大A的解释和公告为主,而昆百大A则回复记者称目前证监会的正式核准文件仍未下发,暂不接受记者采访。

“下嫁”昆百大A

成立于1998年的我爱我家,是中国最早的房地产中介服务连锁企业之一,其业务涵盖了包括代理销售、分销业务、电商业务及顾问策划业务在内的新房业务,以及包括二手房租售和房屋资产管理在内的存量房业务。截至2017年3月31日,我爱我家业务已涉及包括北京、天津、上海在内的15个主要一二线城市,拥有2269家直营门店,5万余名经纪人。

随着存量房时代的到来,各路资本纷纷涌入租赁市场,早在今年1月,融创中国就曾披露拟投资26亿元入股北京链家6.25%股权,以此推算,北京链家的整体估值高达416亿元。此外,苏州好房、深圳云房、搜房网等房产中介企业也相继接触资本市场。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者,未来房产中介企业会像房地产企业一样,在行业间进行合作兼并、优胜劣汰,形成强者恒强的趋势。我爱我家上市成功,可以为其提高融资能力,加速业务转型提供助力。但是,也有业界人士指出,相对而言,房地产中介企业的财务核查比较复杂,在资本运作过程中,证监会对于此类企业还是持保守态度的。

10月13日,昆百大A发布公告称,经证监会并购重组委审核,其重大资产重组事项获得无条件通过。据了解,此次交易完成之后,昆百大A共计持有我爱我家90.44%股权,作价59.09亿元。我爱我家将成为昆百大A的控股子公司,完成“曲线上市”。

但是,对比二者的营收能力和资产规模,昆百大A收购我爱我家一度被认为是“蛇吞象”。

资料显示,2015年、2016年及2017年一季度,我爱我家营收分别为48.58亿元、81.58亿元和19.46亿元,对应净利润分别为1.8亿元、3.2亿元和9353.34万元。

昆百大A同期营收分别为13亿元、19亿元和3.3亿元,对应净利润分别为1369万元、2127万元和1450万元。

相比之下,其业绩远逊于我爱我家。

此外,以目前昆百大A持有我爱我家90.44%股权,成交金额59.09亿元计算,我爱我家2016年资产总额为59.09亿元,占昆百大A相应指标比重88.38%,营业收入为81.58亿元,所占比重高达425.65%。

一系列数据的超标,构成了重大资产重组,也使昆百大A在尝试“蛇吞象”之余不断调整方案,规避重组上市。

“牺牲”控股权

在昆百大A多次重组修订方案中,控股权收购比例的调整最引人关注。

9月25日晚,昆百大A披露关于重大资产重组方案调整的公告,宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买我爱我家16名股东合计持有的84.44%股权,合计支付对价为55.3亿元。

在之前的重组方案中,昆百大A原计划收购我爱我家17名股东合计持有的94%股权,合计支付对价为61.8亿元。对这一调整,公告解释称,持有我爱我家9.56%股份的林洁已辞去董事职务,不再参与本次交易。

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