万达融创富力638亿大交易 孙宏斌为何乐意多付143亿?
2017-07-25 10:44:32 来源:《财经》杂志 评论:


但是,万达目前营收主力还是地产。2017年上半年,万达地产业务收入568.3亿元,在万达集团收入中占比高达42.1%。其转型主力万达文化、金融、网络业务收入仍无力与地产业务匹敌。

行业中力主转型的地产企业并不少。万科在发展新业务,谋求多元化转型时,是由万科各城市地产业务销售作为新业务的资金支持,以此推动新老业务共同发展。

地产销售一直是万达运转的发动机,万达为何不能一边维系地产原状,一边投入资源致力于多元化转型?如今大手笔剥离地产业务,对转型未见得有直接利好,反而会失去大部分地产销售收入。

近两年中国地产销售火爆,许多开发商通过地产销售竞争规模座次,连早已从销售转向自持型物业的SOHO中国,也频频爆出重拾物业销售的消息。

万达此举究竟有无经受其他不可抗性因素影响?“万达感觉有点像国企,我们是为民族做事的企业。这次交易是经营以外的原因。”上述万达中层人士说。

近日,标普将万达商业地产列入负面观察名单。认为万达向融创出售资产出乎意料,交易损失将抵消债务减少带来的好处,突然且数额巨大的交易损害了公司稳定性,预计万达商业地产的销售额和收入将进一步下滑。

接盘

万达出售项目的初衷疑点重重,但接盘者融创的介入,却符合市场对孙宏斌收购风格的一贯印象。

从绿城中国(03900.HK)、佳兆业(01638.HK)、雨润、乐视(300104.SZ)到如今的万达,融创自2014年开启至今的并购路曲折而从未间断。年报显示,2016年,融创获取土地储备5394万平方米,其中有近67%来自并购。

自从早年在数家大型企业并购案中败北,孙宏斌一度将收购视线转向国内中小型地产企业,比如并购中渝置地(1224.HK)、金科股份(000656.SH)、莱蒙国际等等项目,以此在数年间不断扩张全国城市版图。

一位接近融创的相关人士告诉《财经》记者,大企业收购更复杂,小企业都是老板说了算,沟通起来更方便。而孙宏斌也曾公开表态,他的投资逻辑是,买对地方,买对时间,多借点钱。“如果你的公司现金流有问题,但还有价值,那你就可以找我。”

融创的并购对象一类是在发展中收缩的中小规模地产企业,它们退出的城市成为融创扩大规模的据点。另一类则是遇到险境的企业,或有现金流危机,或是企业领导者因涉案导致企业运营危机。一些地产同行避之不及,但孙宏斌却兴趣盎然。

在收购的行动力上,孙宏斌表现出了义无反顾的作风。“融创就像一只秃鹫,别人看到的是问题,它偏偏能够看到机会。”上述接近融创的相关人士说。

2017年开始,孙宏斌再度将并购触角伸向大型企业。年初入股乐视,如今收购万达资产。这是否代表融创要迈向多元化业务,进军文化旅游产业?

虽然曾在公开场合声称融创要关注大娱乐、大健康、大消费。但据《财经》记者了解,孙宏斌在融创内部并未着重提出要推进业务多元化。

他更像一个机会主义者,更多以尝试的姿态,在并购地产业务的同时,从地产延伸出去,顺便介入了新业务。

“孙宏斌是一个比较专注的人,很少分出精力去干另外一件事。他只是喜欢做大,喜欢拿更多的资源在手上。”一位接近孙宏斌的相关人士对《财经》记者评价说。

融创的主要目标仍在扩大地产规模上。孙宏斌曾在公开场合声称自己并不看好自持型物业。2016年融创实现销售额1553.1亿元,2017年公开销售目标2100亿元。但截至目前,孙宏斌已给融创下达了超过3000亿元的地产销售目标。

这次收购对融创来说,最重要的是为地产业务增加销售业态。文旅资产包中的可销售型物业的建筑面积占比超过了84%。

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