吉比特收入来源过于集中引发投资者忧虑
2016-12-10 15:34:50作者:王爽 郭梦仪 张靖超 来源:中国经营网 评论:

12月2日,厦门吉比特网络技术股份(以下简称“吉比特”)有限公司的IPO首发申请获证监会核准。

据去年11月公布的IPO招股说明书(申报稿)提供的信息显示,2012年至2015年1~9月,吉比特营业收入分别为2.44亿元、2.76亿元、3.22亿元和2.29亿元,前三年收入增长率约在15%左右,其中,《问道》《问道外传》《斗仙》三款网络游戏的营收占比4年里均达到9成以上。此外,吉比特计划募资约9.9亿元,其中3.2亿元的资金将被用于建设吉比特集美园区项目。

对此,有业内人士认为,企业寻求上市重要目的就是募集资金,缓解资金压力。但吉比特的现金流充沛,没有上市的必要。而且募集资金中一大部分投向了房地产,其动机值得怀疑。而且,因为游戏本身的生命周期比较短,依靠单一产品收入的游戏公司风险较大。

现金流充沛 上市动机被质疑

据悉,吉比特是一家从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的游戏开发和运营商,自2004 年成立以来,共研发出《问道》《问道外传》《斗仙》《乱战》《逍遥 Online》《地下城堡》等多款游戏。2012年至2015年1~9月,吉比特营业收入分别为2.44亿元、2.76亿元、3.22亿元和2.29亿元,前三年收入增长率约在15%左右。公司净利润分别为1.73亿元、1.638亿元、1.93亿元和1.37亿元。

此外,市场消息称公司在2011至2013期间连续进行了三笔分红,累积资本支出高达5.93亿元。

某私募机构分析师王曾对此表示:“吉比特的现金流充沛,其现金及现金等价物净增加额在2014年和2015年1~9月分别为1.2亿元和0.76亿元,其实没有上市的必要。其融资的计划投入中有3.2亿元用来买楼,但公司前些年的盈利累积其实足以支持其买楼,但它却用于分红。虽然在国内很多公司都存在着融资用于盖楼的情况,但这样的上市动机还是让人觉得有些怀疑。”

而艾媒咨询CEO张毅却认为,投资房地产是一个明智的选择,从目前的情况来看,只要中国经济依旧保持增长,那固定资产依然会增值。但吉比特的产品本身的发展前景很难预料。

对此,吉比特公司证券部工作人员向《中国经营报》记者表示,公司目前处于缄默期,对于一切传闻不做评论。

盈利来源过于集中

《问道》固然是成功的网络游戏,吉比特主要依托该游戏获利。但在业内人士看来,由于国内游戏抄袭和同质化严重,仅一款游戏可能较难支撑起吉比特未来的营收和利润。

据该公司招股说明书提供的资料显示,吉比特收入来源主要为《问道》《问道外传》《斗仙》三款网络游戏。2012年到2015年1~9月,该三款游戏收入分别占当期营业收入比重的94.79%、96.02%、93.60%和89.45%。其中,仅《问道》的收入占同期营业收入的比重分别为94.00%、 87.86%、 67.55%和 72.12%。

在接受《中国经营报》记者采访时,北美某AAA游戏制作室游戏设计总监杨佳阳认为,游戏产品本身受外界因素的影响较多,公司若将收入过多地集中于一款游戏上,运营风险就会较大。“游戏市场的周期短,稳定性差,公司无法因几年的成功就步入相对稳定的状态。一旦有一款同类的、角度更新颖的产品出现,原本的游戏很快就可能走向衰败。”杨佳阳说道。

游戏制作人伏磊在接受《中国经营报》记者采访时认为,国内的网游想拉长生命周期较为困难,因为市场上大量同质的游戏较难控制,尤其是手游,其研究周期短,投入资金量小,用户黏性低,不少游戏会因为某其他爆款游戏的推出而减少流量。因此,公司主营收入若过于集中于一款游戏,风险还是很大的。

值得注意的是,《问道》和《问道外传》独家授权光宇在线运营、并按约定分成比例取得游戏分成收入模式,在分析师王曾看来,运营模式较为薄弱。

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