亚泰国际历经三年登陆深交所 财务隐忧下设计优势能否突围?
2016-09-19 16:46:50作者:陆胜成 来源:中国经营网 评论:

  自2014年启动上市计划起,深圳市亚泰国际建设股份有限公司(以下简称“亚泰国际”),历经3年上市之路后,9月8日正式登陆深交所。

  这家成立了22年的深圳本土建筑装饰公司,截至今年6月30日拥有超过17亿元的总资产,与国内早先上市的建筑装饰公司相比,其并无规模优势。该公司自认为设计能力突出,招股说明书披露的数据显示,其引以为豪的设计业务的毛利率和营收占比,均显著高于行业内可比上市公司。

  不过,这项优势业务的另一面是,报告期内营收占比均不足15%,且呈逐年下降趋势。另外,报告期内应收账款不断攀升且周转率下滑,去年末以来经营活动产生的现金流仍为负。

  亚泰国际创始人、董事长郑忠公开表示,他希望公司上市后能继续扩大规模。就上市等相关问题,《中国经营报》记者致电并致函该公司,发稿前未获具体回复。

  设计起家

  公开资料显示,亚泰国际的前身是1994年成立的深圳市三众装饰设计工程有限公司(以下简称“三众装饰”),系李俊华和周宏共同出资500万元发起设立,与亚泰国际创始人郑忠并无关联。其经营范围是装饰工程的设计施工、空调系统和水电安装、建筑材料和铝合金制品加工等,与亚泰国际所看重的设计业务关系也不大。

  三众装饰成立之时,27岁的郑忠已从广州美术学院环境艺术专业毕业了3年,据称深造后留校任教成为一名老师。

  时至1997年,郑忠和妻子邱艾共同出资50万元设立深圳市鱼眼美术设计有限公司(以下简称“鱼眼设计”),经营范围是产品外型、模型的设计和企业形象设计。据招股说明书介绍,鱼眼设计业务量较小,尤其是郑忠夫妇于2004年收购三众装饰后,其业务量更是进一步降低。直到2011年亚泰国际重组资产时,鱼眼设计才更名为深圳市亚泰一兆投资有限公司(以下简称“亚泰一兆”),不仅持有亚泰国际62.99%的股权,还持有亚泰国际另一个发起人深圳市亚泰中兆投资管理有限公司(以下简称“亚泰中兆”)约68.60%的股权,由此成为一个资本运作平台。

  从2000年开始,郑忠开始接到国际酒店的设计订单。2001年3月,郑忠夫妇在香港设立香港郑中设计所,法定股本为1万元港币,主要从事高端品牌酒店的室内装饰设计。该设计所成立至今,郑忠一直担任董事。重组前,该设计所2010年度末的资产总额约4200万元,占亚泰国际重组前资产总额的10.73%;利润总额近1200万元,占亚泰国际重组前利润总额的14.77%。

  该所成立两个月后,邱艾之妹邱卉和丈夫林霖于2001年5月设立深圳亚泰飞越设计顾问有限公司(以下简称“亚泰设计”),注册资本100万元,主要经营范围是建筑设计咨询、艺术品设计咨询等。2011年重组时,亚泰国际受让其全部股权,成为前者全资子公司。邱卉夫妇现各持有亚泰国际2.365%股权,林霖现任亚泰国际副总经理,分管邱卉任总经理的亚泰设计的业务。

  郑忠夫妇2004年收购三众装饰时,双方约定转让的全部股权作价165万元,“股权转让前公司的盈亏、税务、债权和债务全部由原股东承担”。当年办理完变更手续后,郑忠夫妇清理原有的资产和负债,并投入500万元充实注册资本金。郑忠从这一年开始担任董事长至今未变。

  收购后直到2012年改制为股份有限公司时,三众装饰经历了两次更名、三次增资、两次股权转让,才发展成为如今的亚泰国际。

  如前所述,改制的前一年也就是2011年,亚泰国际更名鱼眼设计为亚泰一兆并注资,收购香港郑中设计所和亚泰设计的全部股权。招股说明书对此解释:“为了实现主营业务整体发行上市,加强对关联公司的控制,避免同业竞争,减少关联交易,公司进行了资产重组。”由此可知,重组、改制也是为了上市做准备。

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