定向降准非政策转向 大水漫灌预期短期难现
2017-09-29 10:44:25 来源:金融时报 评论:

从本次国务院常务会议提及定向降准看,邓海清表示,未来的定向降准大概率将助推2016年11月开始的“债市黑暗时代”宣告终结。因此,维持此前2017年债市“先苦后甜”的判断,并坚定看好未来一段时间的债券市场。

轩伟同样表示,回顾2014年上半年央行曾采取定向降准,随后债券市场出现了近两年的牛市,但本次预期中的定向降准还叠加了金融监管的大环境,因此对债券市场的驱动力或相对较弱。但尽管如此,轩伟仍然认为,未来的定向降准仍然将是债券市场的关键利好,债券市场底部将得到确认,中期配置价值显著,坚定看好债券市场当前时点的配置机会。

实际上,在此之前,众多研究机构展望四季度时,大都认为债市已经度过最艰难的时刻。研究表示,名义GDP、PPI高点均已过去;资金面最紧张阶段也已过去;监管政策叠加和委外赎回最大的时点也已在4~5月份出现;此外,人民币贬值压力最大的阶段已过去;市场对环保限产理解发生变化,工业品涨价最猛的阶段也已过去。基于这些判断,研究认为,债券市场最艰难时期也已经过去,四季度债市慢牛可期。

对此,方正证券研究认为,债券市场的安全边际十分显著。当前名义增长率已经距高位有所回调,而10年期国债收益率距高点仅仅调了10个基点,导致实际利率在近来已经出现了不小的涨幅,这个不协调的比例也意味着债券市场当前的配置价值很高。


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责编:胡月 huyue@cbnet.com.cn

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