进一步减少政府干预汇市,扩大人民币汇率浮动区间
2017-07-12 10:31:51 来源:金融时报 评论:

自2005年汇改之后,我国建立了以市场供求为基础 、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。回望过去5年,人民币汇率市场化形成机制不断完善,市场供求和参考一篮子货币在汇率形成中的作用不断强化,人民币汇率双向浮动弹性进一步加大。

“尤其是2015年以来,经过两年的汇率机制改革和运行,市场从汇率价格的纯粹接受者到目前的参与者,这是质的进步。”民生证券分析人士对记者表示。

“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制运转顺利

2014年3月17日,中国人民银行在充分考虑经济主体适应能力的基础上,把银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%,银行柜台汇率报价区间由2%扩大至3%。这是自2012年由0.5%扩大至1%之后,人民币汇率浮动区间再次扩大。人民币波幅扩大增加了资金套利的难度,会导致部分套利需求的减退。此外,扩大人民币汇率浮动幅度有利于增强人民币汇率浮动弹性,不断优化资金配置效率,进一步增强市场配置资源的决定性作用。

2015年8月11日,中国人民银行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制,强调人民币对美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率,以反映市场供求变化。在不少业内人士看来,此次改革迈出了人民币汇率改革10年以来具有里程碑意义的一步。中国人民银行副行长易纲表示,此次改革的主要目的是使中间价报价机制更加市场化,要“相信市场、尊重市场、敬畏市场、顺应市场”。

2015年12月11日,中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数,引导市场将观察人民币汇率的视角由双边汇率转变为有效汇率,强调要加大参考一篮子货币的力度,以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。

基于上述原则,2016年2月,人民银行明确 “收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。这一机制较好兼顾了市场供求指向、保持对一篮子货币基本稳定和稳定市场预期三者之间的关系,提高了汇率政策的规则性、透明度和市场化水平。

2016:对一篮子货币保持稳定 对美元阶段性贬值

2016年2月以来,“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制有序运行,中间价更加反映外汇市场供求和一篮子货币汇率变化情况,中间价与市场汇率之间的偏离得到校正,中间价的基准作用明显增强。

2016年年中,在英国脱欧、全球主要货币大幅震荡的背景下,人民币汇率表现出平稳走势。去年10月份以后,由于美元指数(95.6849, -0.0735, -0.08%)维持高位,人民币对美元承受了较长时间的贬值压力,接连突破6.6、6.7、6.8和6.9关口。2016年全年,人民币对美元累计贬值6.5%。不过,在全球货币体系中,人民币仍表现出稳定强势货币特征。

“观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。”易纲强调,在贸易全球化的背景下,参考一篮子货币与盯住单一货币相比,更能反映一国商品和服务的综合竞争力,也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。

基于“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”形成机制,2016年,人民币对美元双边汇率弹性进一步增强,双向浮动的特征更加显著,人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定。数据显示,2016年全年,CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.8%,低于人民币对美元汇率中间价3.6%的年化波动率。

2017:人民币对美元趋稳 汇率形成机制进一步微调

2017年,随着跨境资金流动趋于平衡,人民币对美元汇率阶段性趋稳,市场预期也更加稳定。截至今年6月末,在岸人民币较年初时对美元升值超过2.5%。

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责编:胡月 huyue@cbnet.com.cn

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