经济弱企稳 先行指标提示仍有下行风险
2017-06-03 09:04:35作者:谭志娟 来源:中国经营报 评论:

经济继续企稳还是转头下行?市场的争议因为相继公布的PMI数据而再度甚嚣尘上。

5月31日,中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示,5月份中国制造业PMI为51.2,与4月持平。而一天之后,财新中国制造业PMI录得49.6,较4月回落0.7个百分点。

值得注意的是,两个数据分别位于临界点上下,看似出现了走势上的分歧,但是如果将观察的时间拉长,可以看到进入5月,这两个重要的先行指标都来到了年内的低点。中采PMI触及去年11月以来的低点,而财新PMI更是11个月以来首次落入临界点以下。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生对此表示,分项中,产出指数、新订单指数均下跌至去年6月以来最低;投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间,是去年6月以来首次;采购库存指数大幅下跌,但产成品库存回升,显示企业从主动补库存向被动加库存转变。5月制造业压力进一步加大,经济下行的趋势已经基本确立。

在部分受访经济界专家看来,这显示5月制造业压力也进一步加大,工业企业补库存由主动补库存转向被动补库存,未来经济仍面临下行的压力。

内外需出现分化

增长的疲态其实早在4月已经初见端倪。

4月,工业增加值同比实际增长6.5%,增速比3月回落1.1个百分点。同期,全国固定资产投资同比增长8.9%,增速比3月回落0.3个百分点。

在公布的5月PMI指数的细分选项中则显示,生产和需求放缓,补库意愿开始下降。在中采PMI的分项数据显示:5月生产和新订单指数分别为53.4%和52.3%,分别较4月回落0.4个百分点与3月持平。而在财新制造业PMI中,更是产出、新订单、价格等主要分项指数环比均下滑。

在业界看来,其中生产指数与4月的工业增加值增速回落相符,新订单指数与进口反映的内需收窄相符。而5月PMI产成品库存指数大幅回落1.6个百分点,也反映出制造业企业补库存意愿开始下降。

国金证券研究所首席宏观分析师边泉水表示:“未来短期内看,工业企业进入被动补库存阶段,将掣肘工业生产,而5月以来的高频数据显示,虽然钢铁企业与社会库存下降趋势明显,但下游地产和汽车需求仍旧比较羸弱,这就意味着被动补库存仍将持续。”

中国汽车工业协会发布的数据显示,5月,中国汽车生产206.49万辆,同比增长5.01%,销量209.17万辆,环比下降1.66%。亿翰智库报告显示,50个典型房企收入明显下调。其中,TOP30环比下降企业占比达70%,TOP31-50环比下降比例为55%。

相较于内需的疲软,外需对经济增长的贡献成为意外的惊喜。

1~4月,美元计价的出口累计实现了同比增长8.1%,4月当月同比增速为8%,继续保持高位增长态势。以人民币计价的出口,1~4月累计同比增长了14.7%。4月,外贸出口先导指数连续两个月保持在40.9%的高位水平;出口经理人指数也达到44.8%,连续5个月保持快速上升势头。

5月继续延续了扩张形势。5月中采新出口订单指数为50.7%,比4月上升0.1个百分点,连续7个月位于扩张区间。

外需的转好或与欧美经济景气持续复苏有关。在5月26日,美国公布1季度GDP年化季环比修正值,环比上涨1.2%,超出预期和前值;同时,5月23日,欧元区公布5月制造业PMI初值达到57%,创下73个月以来新高。

长江证券首席宏观分析师赵伟对此指出,受益于美欧经济景气改善,中国车辆/航空器/船舶及运输设备、化学工业制品、机电/音像设备、基本金属及其制品和杂项制品等行业出口均发生趋势性改善;其中,车辆/航空器/船舶及运输设备行业对美欧出口的改善最为显著。

不过PMI进口指数再次较4月回落0.2,虽然录得50在荣枯线上,表明内需依然不足。华安证券首席宏观分析师徐阳预计,“5月可能再次出现衰退型贸易顺差。”

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