食品价格下降拉低3月CPI同比涨幅 上游涨价链条未明显冲击需求端
2017-04-13 10:12:02 来源:每日经济新闻 评论:

4月12日,国家统计局发布的3月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.9%;PPI环比上涨0.3%,同比上涨7.6%。

CPI同比涨幅连续两个月维持在1%以下,主要受蔬菜、猪肉等食品价格下降影响。PPI同比在经历连续5个月涨幅扩大后也出现高位回落。

华泰证券宏观首席研究员李超对《每日经济新闻》记者表示:“预计接下来CPI会延续小幅反弹,在货币政策边际收紧的情形下,也不会有剧烈通胀或通缩。”

CPI:预计接下来会延续小幅反弹

继今年2月CPI同比涨幅降至0.8%后,3月份CPI同比仍在低位。国家统计局称,3月CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点,新涨价因素约为0.5个百分点。另外,一季度,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

CPI同比连续两个月位于1%以下的低位,受食品价格下降的影响较大。国家统计局数据显示,3月非食品价格同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格同比下降4.4%,降幅比上月扩大0.1个百分点。其中,鲜菜价格同比下降27.9%,影响CPI同比下降0.95个百分点。

渣打银行中国高级经济师颜色告诉《每日经济新闻》记者:“我们核算食品价格在CPI篮子中的比重约为55%。中国食品价格的波动大于非食品类价格,过去4年食品价格方差为3.57,非食品价格仅为0.13。猪肉、粮食和蔬菜价格的变化是CPI走势的重要推手。” 

根据卓创资讯的统计,占CPI权重较大的禽肉价格继续大幅回落,其中猪肉3月均价为22.42元/公斤,同比跌幅9.99%,环比下跌5.12%,之前被市场炒作的大蒜、生姜也呈下行趋势。从卓创资讯了解的市场情况看,食品类需求整体低迷,导致当前价格持续回落。

虽然3月鲜菜、猪肉价格同比跌幅相对2月份仍在扩大,但李超也表示,冬储鲜菜可储时间有限,同时2016年菜价基数的高点即将过去,今年4~5月开始鲜菜价格同比跌幅会有明显缩窄,因此预计接下来CPI会延续小幅反弹。

“即使在乐观预测下,我认为全年CPI均值仍不及2016年全年的2%。只有在油价超预期上涨的情景假设下,例如油价站上并稳定在70美元,成本端对CPI的拉动才会体现得较为明显。”李超对《每日经济新闻》记者表示。

另外,据统计局的数据显示,3月医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格同比分别上涨5.3%、2.4%、2.3%和2.0%,合计影响CPI同比上涨1.44个百分点。

卓创资讯提示,非食品类的价格与服务出现了不同程度上涨,表明当前国内的消费结构正在发生变化,健康消费成为居民快速增长的一个领域。

PPI:连续5个月同比涨幅扩大后回落

与CPI同比低位运行不同的是,PPI同比仍在7%以上的高位。从这一轮PPI和CPI走势来看,两者的相关性较弱。

李超告诉《每日经济新闻》记者:“涨价链条从上游向下游传导,其价格弹性依次衰减。本轮涨价的主逻辑从需求端切换到供给侧,总供给显著收缩而总需求未明显回升,因此PPI大幅上涨但CPI涨幅不大。”

数据显示,3月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.0%,与前两个月大体相当,保持平稳态势。

颜色对《每日经济新闻》记者表示,核心CPI和PPI之间的相关性较弱,过去5年的相关性系数仅为0.48左右。

“核心CPI包括消费品、服务价格和房屋租金,后两项主要受中国经济的长期结构性因素驱动,对短期的经济周期不敏感。据我们的研究,PPI涨幅传导为幅度缩小、程度更温和的消费品价格。”颜色说。

虽然仍在高位,但在自去年9月转正并连续5个月同比涨幅扩大后,3月PPI涨幅首现回落。从同比看,3月份PPI上涨7.6%,涨幅比2月份回落0.2个百分点。从环比看,3月份PPI上涨0.3%,涨幅比2月份回落0.3个百分点,涨幅连续3个月回落。

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