美联储12月加息预期升温新兴市场迎下行压力
2016-09-24 13:47:11作者:夏欣 来源:中国经营网 评论:

      市场认为,伴随美国、日本央行利率决议公布,人民币短期外部风险已经释放,再加上人民币即将纳入SDR,短期人民币汇率将易升难跌。

      事实上,去年12月美联储首度加息前后,中国一度承受空前程度的人民币贬值压力和资本流出压力,不过,近期结售汇数据和外储数据显示,外汇市场压力并不明显。

      与此同时,资金外流压力也有所缓解。从国际收支数据看,根据国际上比较通行的跨境资本流动衡量标准,今年一季度我国非储备性质的金融账户逆差1233亿美元,比去年四季度减少26%。二季度逆差比一季度进一步收窄60%。

      外汇局国际收支司司长王春英9月22日在外汇管理政策新闻发布会上也表示,“今年跨境资金流出压力确实在缓解,这是有客观数据支持的。因此,人民币汇率的贬值压力也是有所缓解的。”

      此外,从银行结售汇数据看,去年12月份逆差894亿美元,今年一季度的月均逆差降到416亿美元,二季度月均逆差163亿美元,7月份受英国脱欧以及季节性因素,如旅游、留学、分红、派息等短期影响,逆差反弹到317亿美元,8月份逆差又回落到95亿美元。

      从外汇储备余额看,王春英表示,今年年初外汇储备余额降幅比较大,但2月份以来降幅明显收窄,月度变动也呈现有升有降的态势,目前外汇储备余额基本稳定在3.2万亿美元上下。

       世界银行经济学家9月中旬发布的最新报告称,随着美联储展开货币政策正常化,市场预期美国加息可能使流入新兴市场资金规模下降高达45%。

       其中,最严重的影响是资金流动。报告显示:美国、欧元区、英国和日本国债收益率上升1个百分点,可能令流入新兴和前沿经济体的资金一年内就减少45%,最高相当于他们经济产出总规模的2.2个百分点。

      对于国内资产价格而言,资金的双向流动取决于汇率的传导,四季度人民币大概率不会持续贬值,因此国内资产价格受美联储加息影响并不会太大。由于G20之后全球央行的协作显著增强,欧洲央行、日本央行均未如市场预期进行宽松,预计中国央行也会维持当前汇率,为12月美联储加息营造温和环境。

      不过,一个利好消息是,自10月1日起,人民币将正式加入国际货币基金组织“特别提款权”货币篮子(SDR),境外持有的人民币资产规模将逐步增加。

      虽然从理论上说,加入SDR并不必然改变人民币汇率走势,但可以预见的是,人民币汇率弹性将会进一步增强。


四大潜在风险VS资产价格调整


      美联储这次议息会议相当于消息面的“靴子落地”,市场的关注点短期将转移至新的方向,也会作出一个方向性的选择。

       博时基金指数与量化投资部王祥认为,未来可能爆发的几个风险点值得关注。包括:美国大选特朗普胜出;欧洲银行业危机爆发;英国退欧程序提速;意大利修宪公投失败。

     “以上的四个风险点均为潜在风险,虽然并非一定会发生,但一旦被触发,很可能会引起巨大的市场波动。其中任何一个风险出现,美联储‘风险规避’的属性就会占上风,加息也大概率再次拖延。”王祥强调,相比之下,这些风险点的重要性更高于美国的经济数据,投资者需要给予足够的重视。

考虑全球政经仍充满不确定性,适度投资于稳健资产作为核心配置,依然是有效分散风险的良好策略。       考虑全球政经仍充满不确定性,适度投资于稳健资产作为核心配置,依然是有效分散风险的良好策略。

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