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宏观数据警示下行压力骤紧 再宽松“箭在弦上”

经济 来源:中国经营报 作者:谭志娟 2015-05-09 09:25:20 阅读: 评论:0

  “稳增长”的紧迫性随着新一轮宏观经济数据的陆续披露继续显现。

  5月8日,海关总署公布,4月,我国进出口总值1.96万亿元,下降10.9%。其中,出口1.08万亿元,下降6.2%,降幅较3月收窄8.4个百分点;进口8739亿元,下降16.1%。今年前4个月,我国进出口总值比去年同期下降7.3%。

  5 月1 日,中国物流采购联合会公布的4月PMI为50.1%,连续两个月位于荣枯线上方,但创历年同期新低;汇丰PMI 指数更不乐观,4月汇丰制造业PMI 为48.9,低于市场预期和前值,创12 个月来新低。一些机构甚至预计中国二季度GDP增速将继续放缓至6.8%。

  或许是对于4月的经济运行情况有所预期,在4月30日召开的中共中央政治局会议上决策层强调“保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡”。业界看来,其中,稳增长被放在第一位,促改革第二位,调结构退居第三,预示着政策“工具箱”中将掏出更多直接稳增长的政策。

  宽货币几无悬念

  “前期稳增长政策支撑下,3月当月基础设施建设投资同比增速回升至24.4%,较前两月回升3.6个百分点。”光大证券首席经济学家徐高表示,随着经济下行压力持续,基础设施建设将继续成为稳增长的关键“抓手”。

  此次政治局会议的一项重要内容是通过《京津冀协同发展规划纲要》。据业内测算,京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。

  银河证券首席策略分析师孙建波认为,4月中央政治局会议透露的信号表明:为应对经济持续下行压力,基建加码与货币政策宽松是主要抓手。

  目前,国家发改委主导的国家级“一带一路”战略规划的项目清单即将正式出台。新疆、陕西、甘肃、浙江等省区项目清单近期正陆续面世,产业园区和基础设施项目集中。近日浙江省丝路沿线合作项目对接交流会上就推出了重点项目54个,38家企业参与,投资及合同总额为156.86亿美元。

  “五六月份基建项目加速上马,降息、降准或将再度出现。”孙建波表示。只是,在常规的宽松政策之外,创新性货币政策工具应用的可能性也正在增加。

  “由于经济结构与金融系统深层次矛盾,去年上半年以来货币政策延续定向宽松基调,在银行体系存在流动性堰塞湖情况下通过PSL(抵押补充贷款)等方式向实体经济注入资金,未来定向宽松货币政策将持续。同时,经济疲弱将推动传统型宽松政策持续加码,二季度降息和降准的概率均不小。”徐高表示。

  高盛高华中国宏观经济学家宋宇发给记者分析中称,“我们认为国务院将在未来数月继续通过货币和财政政策以及行政手段等放松措施来推动需求增长,尤其是投资需求增长。”

  在宋宇看来,近期存准率下调幅度大于以往考虑到针对农业等领域的辅助性下调,实际下调幅度可能超过120 个基点而非100 个基点,而以往下调幅度为50 个基点,预计降息将在二季度末之前,并认为下调幅度可能会大于上次的25 个基点。进一步降准可能会在随后的三季度。

  宋宇同时表示:“3 月初银行间利率从5%被引导至2%以下,人民银行将使用现有工具将之保持在低位从而辅助地方债发行。同样重要的是,政府还将通过各类督察工作确保放松措施被真正付诸实施。政府将继续实施这些放松政策,直到经济显现出增长持续企稳的明确信号。”

  由于流动性宽松预期,货币市场资金利率出现下行的趋势。据华融证券统计,央行4 月27 日至4 月30 日当周没有公开市场操作,货币市场利率持续下跌,隔夜银行间拆借利率和债券质押回购利率跌至1.8%之下,创两 年多来的低位。

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