狙击恒大 “华尔街警察”败走香江
2012-06-30 14:48:52作者:龙飞 来源:中国经营报-中国经营网 评论:

  6月27日,恒大地产(03333.HK,以下简称“恒大”)股价重新站回4港元以上,这也意味着在恒大与香橼机构在这场“和平年代的战争”(恒大地产董事长许家印语)中,恒大成功反击了香橼对其展开的沽空行为。

  6月21日,香橼机构创始人安德鲁·莱福特主持的香橼研究发布了一份措辞主观色彩强烈的研究报告,推断恒大早已资不抵债,并将恒大比喻为“糟粕中的糟粕”。恒大当天股价盘中下挫幅度达17%。随后恒大先后发布两份澄清公告,逐点驳斥莱福特的观点,并找来九大投资银行“声援”。

  由于恒大反应迅速,业界认为莱福特在此次沽空恒大行动中的回报并不高。有香港投资基金的经理表示,这次行动莱福特及其背后的资金回报大概在15%~20%间,而之前的沽空行动如果采用杠杆的话,利润能达到50%以上。

  华尔街狙击手香橼机构沽空恒大地产的消息在中国地产界引起轰动,SOHO中国董事长潘石屹认为“将成为商战中的经典战例,供商学院学生和开发商学习”。

  几天后,莱福特接受《中国经营报》记者邮件采访时称,“决定不再与恒大逐点争辩。”

  恒大反击之战

  6月21日凌晨,香橼机构发布了一份针对恒大的调查报告。这份在大洋彼岸小网站公布的报告能量巨大,当天开盘,恒大遭受大笔沽空,中午收盘,恒大股价下跌达17%。恒大的反应也可谓迅速。当天中午,恒大即发布简短的澄清公告,直指“报告中的指控乃属失实”。

  下午1点30分,恒大董事局主席许家印紧急召开投资者电话会议,逐一回答了投资者的疑问。会议结束,许家印当即赶赴香港,部署对香橼的反击。恒大的迅速反应让其股价止跌并逐步回升,最后收盘跌幅收窄至11.38%。

  6月22日开盘,恒大继续低开,开盘下挫4.28%。但上午香港的资本市场即传闻,恒大将出台有力反击。股价开始逐渐靠稳,午间收盘微涨2.02%。果然午盘不久,恒大连夜赶出来的第二份澄清公告发布,针对香橼的指控恒大逐条回应。而许家印随即召开全球投资者大会,会上这位恒大掌门人措辞强硬。

  22日下午,恒大又遭遇连续的大手卖出,股价再度下跌。但这时候恒大的影响力开始显现,包括花旗银行、德意志银行、摩根大通在内的九大行陆续表态,均指香橼的指控缺乏足够的证据支持,甚至缺乏常识与必要的调查。

  高盛发布了一份30页的详细报告,逐条驳斥。其表示香橼做了很多不合逻辑的假设,而且不了解会计准则,对行业运作缺乏足够的常识和调查。花旗银行认为,香橼的报告绝大多数观点并不属实。而信用与评级机构惠誉则认为,香橼研究对恒大的指控可信度不足,不会对恒大股票的流动性或信贷评级产生影响。

  国际投行罕见的一致态度,让恒大“资不抵债”的传言逐渐平复。当天恒大的认购权证录得大笔资金流入。周末休市后,从6月25日开始,恒大的股价回稳,连涨三天,分别为上涨2.61%、1.27%、1.26%。6月27日收盘股价重回4.03港元。

  “华尔街警察”错误选择了战场

  在接受记者的邮件采访中,莱福特表明:“观点已全面陈述,如何做决定是投资人自己的事了。”似乎不会再有下一份报告。但在许多曾被香橼追击的中国概念股负责人眼中,莱福特从来都是一只咬着不放的“疯狗”,不把目标公司股价压到最低决不罢休。

  无论是做空奇虎360(纳斯达克:QIHU)还是泰富电气(纳斯达克:HRBN),香橼研究都是先后发布了4份研究报告,针对目标的每一个“语焉不详”的细节。2011年4月,香橼发布针对在纽约证券交易所上市的东南融通(NYSE:LFT),称其财务造假,其利润率远高于对手难以置信。由于东南融通无法提供更有力的证据,导致该公司被纽交所停牌退市。

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