股东心虚 股票没底
2011-06-11 16:26:14作者:荣旺 来源:中国经营报-中国经营网 评论:

  A股跌到底了吗?

  的确有人得出了这样的结论,不过该结论的依据既不是上市公司为股东创造了更多价值,也不是投资者对股市变得更有信心,而是由于最近跌幅太大了。

  统计数据显示,今年以来,创业板综合指数下跌25%,中小板指数下跌16%,能抵御通胀的生物医药指数下跌19.5%,就连年初最被机构看好的、低市盈率的金融保险指数都下跌了18%。

  股价跌幅大并不等于价值已经凸现,因为最了解公司价值的大股东和高管们早已用行动暴露了上市公司的底牌。

  截止到2011年6月8日,近三个月来458家上市公司出现了重要股东参与交易的身影。其中,只有127家公司的重要股东采取了增持行动,最大的交易是两大股东正在争夺控股权的鄂武商A,但双方总增持量也只有4.6亿元;排名第二的则是中国石油,大股东增持了3.6亿元。两相比较,遭到减持最多的则是海螺水泥,重要股东共卖出了44.6亿元,排名第二的海通证券也被上实集团甩卖了22.6亿元。

  每当上市公司被低估时,成熟的资本市场往往会出现大量的上市公司回购的现象。与大股东增持“抄底”不同,股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。

  股票回购既反映了管理层对公司价值的判断,也可以有效利用上市公司手头多余的现金而变相向全体股东“分红”,还可以防止因股价暴跌而出现的经营危机。如此一举三得的好事,国内那些圈走大量“超募资金”的上市公司宁肯买房置地、存银行挣利息,也没有一个愿意回购自己的股票。这恰恰是股东心虚的表现。

  股价大幅下跌却依旧遭到了上市公司自己的“抛弃”和大股东们的减持,这不能不说是A股发行制度的悲哀。

  新股发行体制市场化改革已经取得了重大成果?

  的确也有人得出了这样的结论,不过该结论的依据既不是由于新股发行定价变得更合理,也不是因为投资者获得了合理收益,而是由于近日的一则可称得上笑料的新闻事件。

  6月7日,八菱科技被迫中止发行,成为A股历史上首家中止发行的公司。

  有人高呼,八菱科技被迫中止发行是新股发行改革的里程碑,因为这意味着市场对高发行价的否决。

  殊不知,八菱科技还有机会再次高价发行,发行人和保荐机构(主承销商)仍可以在核准文件有效期内重新启动发行安排等事宜。

  事实上,八菱科技被迫中止发行与其说是一场投资者的革命,倒不如说是A股发行制度改革中的一个笑料。据媒体报道,八菱科技发行中止出于几个意外的巧合,一是询价机构报价的最后关头,深交所网下发行电子平台出现故障,导致报价无法提交。二是八菱科技路演间隔端午小长假,导致部分询价机构的工作人员因为休假等原因没来得及参加路演询价,这也是八菱科技有效询价机构不足的原因。

  偶然的事件往往蕴藏着必然,不过这件事情并非是新股发行定价市场化改革深化的必然,而是券商与发行人(拟上市公司)漠视投资者(甚至包括机构投资者)的必然结果。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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