国泰君安认为货币强势紧缩政策已接近尾声
2011-02-22 18:14:04作者:安邦咨询 来源:中国经营网 评论:

  从去年下半年以来,央行采取了密集的调控政策,到现在已三次加息、八次调高存款准备金率,紧缩货币政策在未来该会如何体现呢?国泰君安首席经济学家李迅雷认为,目前,紧缩政策的叠加效应已开始显现。而在密集的紧缩政策下,中国经济可能走向疲软:工业环比增速已持续两个月回落,反映企业流动性的M1环比增速同样出现回落的迹象,1月份中国制造业采购经理人指数PMI连续第二个月出现回落,预计未来工业生产将继续下滑。

  这几年拉动中国经济增长的下游行业主要是房地产和汽车,房地产行业在新出台的国八条和房地产税试点的打压下,估计要步入较长一段时间的低迷期。汽车方面,即便乐观估计,今年汽车销量的增速也不过在15%左右,不足去年汽车销量增幅32%的一半。

  本轮经济回升的最大动力是存货周期的库存回补,虽然1月原材料库存继续上升至52%,但已接近52.2%的历史高点,未来补库存动力将会减弱,到年中就将出现存货周期的拐点,国泰君安预期下半年将再度面临去库存的压力。事实上,GDP环比增速的高点或已出现,下半年GDP的增速将回落。在这种情况下,国泰君安预计货币政策的强势紧缩已近尾声,今年上半年可能再加息两次,下半年货币政策将有望回归正常。

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