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等深线|632亿世纪大交易密码:万达借款融创296亿(更新中)
2017-07-11 08:04:21作者:何西 来源:等深线 评论:

《等深线》特约记者 何西 北京报道

7月10日,融创中国停牌,随之一笔价值超过600亿元的大交易被公之于众。但是,几乎没有人可以读懂孙宏斌斥资632亿收购万达酒店和文旅资产的逻辑所在。

解开这笔世纪大交易的密码,是一笔将发生在万达和融创中国之间的贷款。《等深线》记者获悉,作为融创中国收购万达酒店和文化旅游城的附加条件,万达方面将向融创中国提供一笔总额约296亿元人民币的贷款,贷款款项将用于融创中国对万达酒店和文旅资产的收购。

按照约定的付款方式,万达方面的贷款期限为三年

这笔世纪大交易对于降低万达资产负债率,颇有裨益。在签订交易协议后,万达集团董事长王健林曾公开表示,转让项目能大幅降低万达商业的负债,并进一步实现轻资产运营。“这次回收资金全部用于还贷,万达商业计划今年年内,清偿绝大部分银行贷款。”王健林称。

虽然表现相对稳健,但负债率一直是万达方面较为受到关注的问题。根据《等深线》记者掌握的相关数据,截止2017年3月,万达商业发行总价值20亿元的中期票据时,万达商业的资产负债率为70.61%。

这一科目,在2016年、2015年、2014年的表现分别为70.26%、70.93%、72.51%。由此可见,万达商业一直把降低资产负债率,作为一项重要工作。

万达的另一大业务板块——万达文化的情况也与之类似。《等深线》记者获得的相关数据显示,截至2016年6月,万达文化的负债率为74.73%。而这一数据,在2015年和2014年一度分别高达87.57%和85.45%。显然,2016年6月的资产负债率,已经明显下降。

以降低资产负债率,出售项目回笼资金为目的的万达,为何又要贷款给融创作为交易的附带条件?一位接近交易的人士向《等深线》记者分析称,由于296亿元的贷款,贷款期限为三年,却可以促使融创中国达成交易,并随之撬动600多亿元的收购款项入账,此举可以达到降低万达两个业务板块资产负债率的目的。

同时,按照约定,融创中国方面还将承担收购资产的所附带贷款。如此一来,万达方面在未来的有息负债及其偿还义务,也将大幅降低。

对于融创而言,附带的296亿元贷款交易条件,可以使得交易的心里价位更为合理。虽然296亿元贷款分期支付,但是,对于融创中国而言,当期自有资金支付的比例,将远远少于600亿元。也正因如此,融创中国的现金流、资产负债比率,所承受的压力,可能都将比外界猜测和预估的要小。

无论对于憧憬回归A股的万达而言,还是对于融创中国而言,如此似乎都是双赢的选择。


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