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IPO重启 再造A股新格局

深度阅读 来源:证券市场红周刊 作者:马曼然 2015-11-16 15:31:47 阅读: 评论:0

  编者按:在IPO暂停4个月之后,近日,证监会宣布重启新股发行,同时就调整新股发行制度公开征求意见。对此次IPO重启一事,市场普遍解读为利好,认为恢复和保持合理适度的新股供给,有利于增加市场活力,保持市场正常功能,促进市场的持续健康发展。然而从操作层面看,虽然新股发行并不会影响市场的中长期走势,但在短期对投资者还是存在一定的心理影响的。随着新股发行的再次开闸,市场即将迎来新一轮打新浪潮。

  IPO重启的战略意义大于现实压力

  11月6日,证监会新闻发布会宣布重启IPO发行,并提出了进一步改革完善新股发行制度。从管理层本次态度来看,管理层选择在按现行制度逐步消化前期暂缓发行的28家公司的同时,推出IPO新政的征求意见稿,体现出对目前市场情绪的呵护。

  IPO重启战略意义重大

  对于这次IPO重启,相比大家所担心的IPO融资对市场资金面带来的压力问题,其实投资者更应该关注的是IPO重启的战略意义。均衡博弈研究院的一份报告认为,整个市场小看了IPO重启一事,IPO的发行为市场及人民币国际化提供了足量的资产,未来人民币基础货币发行将与美元逐步脱媒,并吸引新一轮资本流入。该报告指出,如果站在历史的跨度上来看待和审视IPO重启的时点,它不仅是一个事件,而且是一声号角,吹响了人民币国际化的冲锋号,正式开启了——A股市场作为人民币国际化资产池的序幕。

  不可否认,IPO的核心目的是做大资产市场。IPO体制的改革与新措施的实施,主要着眼于为人民币国际化设计背书资产,以人民币计价的方式卖给全球,将产生新一轮资本流入。

  股灾后,随着国家救市及金融反腐的开启,对大批庄股及江湖大佬的清理,标志着A股旧有的生态系统被彻底打破,新时代已经来临。中国大金融战略对国内资本市场在可控性、规模、开放程度、自由定价、市场结构5方面提出了全新要求。不过,现阶段在扣除国有及民营大股东、汇金、证金、社保持股外,能够为人民币国际化提供支持的股市流通规模不够。而IPO的发行将为市场及人民币国际化提供足量的资产,以及强大的扩容的金融市场。

  这次重启有一大特点,强调突出“信息披露”,监管职能进一步接轨国际,这为之后的注册制改革奠定基础。本次的新股发行改革突出“信息披露”为中心的理念,将使得中国证监会的监管职能进一步与国际接轨。强调发行人为第一信息披露责任人,保荐机构、会计师事务所等中介机构承担核查把关的责任,还投资价值的决定权于市场,监管部门不对其“背书”,也不对其盈利能力做判断。具体而言,证监会将一部分基于审慎监管要求的发行条件调整为信息披露要求,并强调落实了中介机构责任,建立健全的保荐机构现行赔付制度,同时拟出台会计师事务所为勤勉尽责的认定标准。这些为之后改革奠定了基础,注册制的改革可能会重新提到实质日程上来。

  总体而言,IPO重启和改革,是为注册制这一重大改革铺路,这次重启的战略意图在于经济转型、全民创业的国家性战略,也就是说只能成功,不能失败。全民创新、万众创业都需要更高效更低成本的资金支持,传统以贷款为代表的简单融资显然难以满足需求,IPO的重启无疑为“十三五”规划顺利实现提供了保障。从战略层面上讲,A股市场将一如既往充分分享中国新一轮经济增长的成果,企业ROE将见底回升,资本市场在为中国经济做贡献的同时,也将实现更高、更稳健、更可持续的投资回报。

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