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大救市反思

深度阅读 来源:证券市场周刊 2015-07-21 09:41:54 阅读: 评论:0

  首先是创业板泡沫的形成。特别是最近半年迅速膨胀,这其中当然有市场趋利过度贪婪作祟,也包括公募基金自律的丧失,但从监管到舆论,都未能对此形成制衡,以至于酿成了在全球金融史上也排得上号的股价泡沫,实在匪夷所思。

  其次是杠杆使用的失控。成熟市场也大量使用杠杆,但用于对冲、套利的较多,而A股投资者主要用于单向交易,这样无节制的赌性,加上获得杠杆的便利性,形成快速加杠杆之后更迅速去杠杆的股灾。本次救市措施也包括鼓励投资者进一步加杠杆的内容,一旦奏效,恐怕又是一个暴涨暴跌的循环。

  回顾历史,A股市场本身有着高度投机的基因,一旦条件具备,就会发酵酿成泡沫,之后或大或小的股灾亦随之而来。中国台湾地区股市就曾在1990年的十个月内从12000多点跌到2000多点,几乎只剩一个零头。

  不过台湾股市该轮牛市中也有过两次剧烈调整,幅度在40%-50%,之后恢复暴涨。对此,《台湾股市大泡沫》一书的作者江平称台湾股市为“拉斯普京市场”。

  拉斯普京,是俄国的一个妖僧,有的俄国贵族深恨之,打算结果了他,然而毒药、枪击、刀砍、水淹,却怎么都打不死。

  所谓“拉斯普京市场”,是说台湾地区股市极具弹性,看上去泡沫破灭已经倒地,却又两次重新站了起来。

  作为相似的A股市场,尽管创业板泡沫看似已经破灭,而本次救市主力资金也完全抛弃了小股票不顾,但仍要提防拉斯普京在A股重现。

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