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“中国式股市”掠影

深度阅读 来源:《投资有道》 2014-01-15 14:57:14 阅读: 评论:0


  “在山的那边海的那边有一群股民,他们追涨又杀跌,他们吃套又割肉,他们每天苦苦生活在那绿色的’大盘’里,他们抛妻弃子夜以继日看盘无止尽……

  噢,股民很受伤,噢,股民很受伤,他们胡买乱卖就想来一个漂亮的牛市,可是熊市为什么总是那么长!”

  这首《蓝精灵之中国股民》,虽然充满调侃自嘲,却活脱脱地勾勒出“中国式”证券市场的侧影:一个不成熟的市场,一群不成熟的投资者,一段不长也不短的20多年发展历程。

  “中国梦”已经深入人心,“中国梦”在证券市场中的体现,正是每一个投资者翘首期盼的“牛市梦”。监管层的政策组合拳,IPO的华丽重启,能否助推证券市场脱去“中国式”的各种稚气?“牛市梦”能否在2014年绚丽绽放?

  “多头大校”李大霄再次豪言:中国首次真实牛市将正式开启;就连因唱空A股而被封为“空军司令”的侯宁也直言“牛已呼啸而至”,多空两方一致“看牛”的好心情让投资者对2014年的市场多了几分期许。接下来,就看A股的了。

  新政下股市“看牛”?

  借壳上市条件与IPO标准等同,并非一味抹杀借壳上市这种资本运作方式,堵死借壳上市路径,而是引导资本等市场资源和监管资源向规范运作程度高的绩优公司集中。

  IPO重启眼前一亮

  截至2013年二季度,美国401k下累积的总资产为3.79万亿美元,401k计划下的养老金资产在2012年美国GDP中占比为22.4%;在我国,截至2013年6月,企业年金积累基金规模5366.65亿元,基金总规模仅为我国2012年GDP的0.1%,未来的发展空间广阔。

  2014年1月,阔别市场1年多的新股发行重启。这万众瞩目的IPO重启,将会为中国的证券市场注入更多的新生力量,催生更多的发展动力。

  《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)2013年11月30日正式发布。与6月公布的征求意见稿相比,《意见》最大的亮点在于改进审核方式,明确发审委不再对企业持续盈利能力和投资价值进行判断,发行申请3个月之内将作出审核决定,此举突出了发行改革以信息披露为中心的理念,同时也为股票发行注册制改革打下了基础。

  地球人都知道,我国的证券市场与国外市场有诸多不同,带有鲜明的“中国式”特色。而新政的重拳出击,IPO重启的“靴子落地”,却令大家眼前一亮,许多长期困扰投资者的问题或将云开雾散。

  抑制“三高”,谨防市场亚健康

  在以往的新股发行中,最为市场所诟病的就是新股发行“三高”问题和“圈钱”问题。所谓“三高”,核心就是发行定价高。该问题产生的原因很多,有新股炒作的原因,同时还有新股供求不均衡、发行人和保荐机构高定价冲动、“打新热”、“人情报价”等诸多因素。

  经过多次新股发行定价机制改革,已从最初的行政定价逐步过渡到市场化定价,这是改革的大势所趋。本次改革后,将不再执行“25%规则”,但并不意味要放松对新股高定价和“圈钱”的约束。

  相反,为了抑制新股高定价和“圈钱”问题,此次改革主要从三个方面采取了针对性措施:

  一是平衡供需,抑制高定价。即在更大程度上发挥市场调节作用,新股发行快慢、多少更多地由市场决定,使发行价格更加真实地反映市场供求关系。推动老股东转让股票,增加单只新股在上市首日的供应量。老股东转让股票的多少本身也反映其对公司价值的判断,老股东卖得多,买方自然不敢报高价。

  二是强化约束,促进合理定价。首先,针对发行人,把减持行为与发行价挂钩,限制发行人定高价。如果定价过高,上市后一段时间内股价跌破发行价,发行人控股股东等责任主体需要按承诺自动延长持股锁定期。

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