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谁把王石坑到了这一步?王石自己也有四大错(值得一看)
2016-06-29 14:24:37 来源:深圳经济观察 评论:

  来源:深圳经济观察(ID:shenzhenjingji)

  作者:悦涛


  把王石带进坑的,是他的队友。

  宝能否决重组议案和“血洗董事会”两波冲击明显让他猝不及防。据说审计部门也在介入。

  在股东大会上,王石向姚振华道歉,向小股东道歉,表示愿意妥协,两次提及离职。

  从来不低头的王石,低头了。

  他的队友没有跟他一起低头,因为他们没在坑里。

  ① 看错了势

  悦涛以前提过,万科股权争夺背后的大势是,没有资本愿意再做配角,无论原来的大股东华润,还是新晋大股东宝能。

  以前资本方交给经理人主导,因为经理人能带来最大的成长性:利润和市值双扩张。

  “华润入主万科的2000年,是房地产业爆发的前夜。无论从量,还是价,中国地产业都有巨大的增长空间。

  资本方什么都不做,只靠企业本身的经营,都能获得足够可观的回报。这个阶段需要充分释放经营管理者的积极性,这是华润的智慧。王石管理层也对华润的“积极不干预”政策感激涕零。

  2000年-2007年,万科的净利润增长了15倍,股价则增长了20倍。作为大股东的华润无论从分红,还是股价增值上,都赚得盆满钵满。管理层和资本方皆大欢喜。

  2007年以后,好梦不再。2015年万科净利润比2007年增长了3倍,但股价每况愈下。要不是宝能的姚大哥前来打劫,股价连2007年的一半都不会到。”

谁把王石坑到了这一步?王石自己也有四大错

  万科的股价走势,以2007年为中点,前后鲜明反差,最后一段拉升是宝能自己作出来的

  房地产的扩张周期彻底结束了,首先终结的是资本溢价。这时管理层在经营层面再牛逼,也给不了资本想要的回报。

  资本的着眼点是以公司为平台进行资本运作,而非局限在产业经营。新晋的资本方会有同样的诉求。这就是大势,不因哪一个股东而改变。

  此时王石继续反客为主,把资本当玩偶进行配置,运作越得意,越激怒资本。

  王石其实没有追求过万科的股权。但郁亮运作了一个“合伙人计划”。一直到宝能敲门,他们都没意识到,这个计划会让所有大股东不安。

  计划不在大股东掌控之内,倏忽间,万科两个资管计划加工会持股超过了7个点,之前已是仅次于华润的万科二股东。

  相比万科公司层面蜻蜓点水的百亿回购,合伙人计划用了加杠杆的激进风格。岂不让大股东生疑?

  不要说华润和宝能在争夺控制权,万科管理层自身已争权在先。

  一路走来,体现出的是万科管理层整体对资本方存在感的漠视。到宝能进场,演变成资、管对立的局面,万科管理层对大势的错判,是根本原因。

  ② 看错自己

  王石和万科管理层一直自恃的是团队优秀到无可替代,资本离我不行。因此有我行我素甚至叫板的权利。

  首先优秀不是轻慢的理由。

  其次,这是一个被夸张了的错判。

  优秀是相对的,相对是看程度的。

  万科某种程度上是被符号化了:把想做到什么,当成已经做到了什么。

谁把王石坑到了这一步?王石自己也有四大错

  万科在研发,但也待实现

  万科的优势在于杰出,劣势在于没杰出到不可替代。这是与资本博弈的最大短板。

  万科的专业,说到底是土地、资金周转和流程管理上的专业,还没转化到用户端的口碑和品牌溢价。

  也就是在开发端,效率很强,在产品质量、社区服务等用户端的专业溢价上,还没体现出来。

  但是在中国地产业,开发端的这种差异,还谈不上是壁垒。从拿地的资质,到产品销售时的溢价,都没有不同。

  如郁亮所说:“住宅行业一直是粗放式的发展,万科的管理能够精细化到哪里去呢?我们的粗放管理问题还没解决呢,在精细化管理上可以说还在学习阶段。”

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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