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亚马逊估值登顶背后:云计算露峥嵘,奈何搞不过本土电商

公司 来源:中国经营网 2015-07-29 15:04:21 阅读: 评论:0

  【中国经营网注】“不赚钱”的逻辑如何从被质疑到获认可,2015年起财报对三大业务进行重列的意义何在,亚马逊中国与中国电商竞争的前景会怎样?本文来自虎嗅网。

  在迎来20周年生日之际,亚马逊市值达到2466亿美元(按7月24日收盘价计算),这的确是一个值得纪念的时刻。

  “不赚钱”的逻辑如何从被质疑到获认可,2015年起财报对三大业务进行重列的意义何在,亚马逊中国与中国电商(特别是京东)竞争的前景会怎样?

  不盈利是一种战略

  亚马逊将不盈利作为长期战略。具体来讲就是尽可能地扩大规模,不惜牺牲利润。这是典型的“top-line growth”战略。过去的十年是亚马逊快速增长的十年,营收的年均复合增长率达29.1%。2014财年,亚马逊营收已达890亿美元。

  不过,2011年以来亚马逊的营收增速开始大幅回落,并且远远低于阿里、京东的水平。阿里2011〜2014营收平均增速75%。

  某些中国公司喜欢拿亚马逊的不盈利说事儿,动不动就说“亚马逊还亏损呢!”其实,亚马逊只是不追求盈利,却从来没有肆无忌惮地亏损

  2004年以来,亚马逊仅在2012年和2014年出现财年亏损,净亏损分别占当期营收的千分之一和千分之三,而某些中概公司净亏损动辄超过营收!

  在不断优化、降低成本的同时亚马逊没有象其它美国公司那样攫取高额利润,而是以相对低的价格向市场提供产品及服务,尽可能地扩张规模。所以亚马逊的毛利润率一直低于30%。

  2010年以来,亚马逊在研发和物流方面的投入规模不断扩大,基本上是可着毛利润花。于是报表上的“net income”总在微盈和微亏之间徘徊。把经营利润“吃光用尽”的模式曾倍受质疑,如今已收到贝索斯想要达到的效果:在电商领域一马当先并强有力地冲击着传统零售。在亚马逊的攻势下,百思买、巴诺书店已经回天无力。今天亚马逊的市值超越沃尔玛是历史性的,说明多数投资人终于认同了贝索斯的理念。

  亚马逊虽然不追求盈利,甚至主动亏损,但贝索斯却非常重视现金流,他说“股票价值是未来现金流的现值,而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标,我最想达成的目标就是自由现金流。”(出自2004年致股东的信)

  2015年Q1,亚马逊净利润只有3500万美元,经营活动净现金流为4.98亿美元。

  而在截止到6月30日的12个月中,亚马逊净亏损1.88亿美元,经营活动产生的净现金流入高达89.8亿美元,期未现金及等价物储备达102.7亿美元。充沛的经营现金流强有力地支持着对外扩张,截止到2015年6月30日亚马逊在过去12个月的投资活动净现金流出为66.3亿美元。

  众所周知,编制财务报表的基本原则是权责发生制。即期内实现的收入或应付的费用,不论相关款项是否收到或付出都作为本期的收入和费用处理。贝索斯的观点则更接近收付实现制,收款以落袋为安,付款能拖就拖,许多中国老板也是这样想、这样做的!

  重列三大业务的用意:云计算业务成估值功臣

  在财报中如何对主营业务进行分类,乃至各项业务的名称都大有学问,对估值会产生直接的影响。

  从2015年Q1开始,亚马逊把主营业务分为北美分部、国际分部和AWS分部进行独立核算。即按照营收与费用匹配的原则,把营收及履约费用、研发及内容费用、行政管理费用分配到这三个分部。

  2015年上半年,北美业务分部营收272亿美元,同比增长25%。同期国际业务分部的营收为153亿美元,同比增幅仅为1%。因此上,北美分部营收在总营收中的份额升到59%(2014年同期为56%)。

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