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华润医药整合大幕重启 并购策略生变?

公司 来源:中国经营报 作者:刘腾 2015-05-16 09:31:08 阅读: 评论:0

   刘腾

   停顿一年的华润医药板块整顿终于重启,但是这一整顿最终形成的架构如何?是否如一年前媒体所预料的那样?华润方面三缄其口,让业界猜测不已。

   华润(集团)有限公司原董事长宋林提出华润医药整合、退出医疗器械、大举进军医疗服务行业的整体思路,而从目前华润医药继续整合旗下制造业、收购淮北矿工总医院等举措来看,华润医药板块虽然经历了一次高管更替的震荡,但是整体思路并未改变。有业内人士认为,华润历来是重并购、轻整合,而并购得越迅速,亟待整合的压力就越大,华润的整合有箭在弦上,不得不发的意味。

   并购重启

   近日,华润双鹤(600062.SH)公布重大资产重组,收购北京医药集团所持华润赛科100%股权,该股权估值为37.01亿元。

   对此,华润医药方面人士称,华润双鹤整合华润赛科的目的是将华润医药旗下制造业做大做强。华润医药一位人士表示,收购赛科是华润医药集团整合近一年来的第一次重大重组,至于未来紫竹药业等企业是否在继续整合之列,并未有计划透露。“一切以未来公告为准”。

   公开资料显示,华润赛科注册资本1.6855亿元,法定代表人陈宏。截至 2014年12月31日,该公司总资产为 7.626768亿元,净资产为4.801881亿元,2014年营业收入为 8.72268亿元,利润总额为2.237029亿元,净利润1.958518亿元。

   而根据华润双鹤2014年的年报,该公司2014年年末总资产66.2亿元,营业收入42.8亿元,归属上市公司股东的净利润5.42亿元。本次收购,交易对价的85%以非公开发行股份的方式支付,15%以现金方式支付。

   “双鹤收购赛科是以双鹤为平台整合华润医药旗下的化学药业务,”北大纵横医药合行业中心合伙人史立臣分析,“赛科是华润医药旗下化学药制造的重要企业,在心血管、泌尿领域产品颇具实力,产品线比较宽。而双鹤的核心产品是大输液等,两者互补比较多。”

   由于大输液产品利润率比较低,而赛科的化学药产品品种不错,利润率可观,史立臣认为,此次整合完成以后,双鹤的利润率将有所提升。

   整合难题

   2014年4月,华润医药旗下三家上市公司曾集体停牌,致使外界纷纷猜测华润医药的整合大幕即将拉开。当时舆论认为,华润医药将围绕三家上市公司分别开展不同的业务,把赛科整合进华润双鹤,主要以华润双鹤为平台开展化学药业务,主打注射剂、处方药以及原料药;把紫竹药业整合进华润三九,以后者为平台主打中成药和OTC(非处方药);以东阿阿胶为平台主做保健品。

   不过,宋林被调查,整合停滞。随后招商局集团董事长傅育宁调任华润集团任新董事长,华润医药的整顿才迟迟拉开。2015年两会期间,傅育宁向行业人士坦承,国内由于医改的推进,医药行业正经历大变革,而自己作为一个新入医药行业的管理者,一切还正在摸索和学习。

   面对目前医药行业规则尚不明朗的复杂局面,傅育宁是否看清了道路、拿出了方针尚不得而知,但是华润医药的整合步伐却不得不往前走。

   “华润以自身央企的优势地位做依托成为并购高手,但是多年以来,华润医药一直在并购,却未见在整合上有什么大动作,这势必拖累企业的发展,”史立臣分析,“因为被并购的企业难免各自为政。”

华润在医药领域一直是并购大户,拿下的资产都不好“啃”。从2008年陷入巨额债务危机的三九集团,到2010年7月收购的北京医药集团,一步步走来,把盘子做大,业务额仅    华润在医药领域一直是并购大户,拿下的资产都不好“啃”。从2008年陷入巨额债务危机的三九集团,到2010年7月收购的北京医药集团,一步步走来,把盘子做大,业务额仅次于国药集团,占据国内医药市场第二把交椅。

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