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双汇的头号炸弹是哪个?

公司 来源:中国经营网 2014-05-21 15:55:26 阅读: 评论:0

  【中国经营网注】站对了台风口,猪都能飞上天。但是当万洲国际站在港交所门槛,头顶着29家投行保驾护航,拟筹资60亿美元,或成为香港2010年以来最大规模的IPO等光环……却依然没有让这家号称全球最大的猪肉食品企业(原名为“双汇国际”)一飞冲天,敲开资本市场的大门。


  据中国企业家的评论报道,万洲国际现取消赴港上市,本来预定4月30日IPO,由于反应欠佳,遂将规模缩至1/3左右,集资额降至410亿港元。但仍未能成事,再笨的CFO都知道集资额可胀可缩,但跌到7成或以下,就很大机会是“亏本”生意,这次失误,到底大家如何能借鉴免重蹈覆辙呢?

  金庸小说《天龙八部》中一个绰号“带头大哥”的人物,“带头大哥”这称号,恰巧可借用来贯穿万洲这趟“走出去”香港的人情成败。企业家或资深高管最熟悉的是“内务”,一旦遇到新生事物,如收购、IPO等“外务”,就必须有个“外长”来担待,比如去外地旅行,必须有个当地向导。回头看万洲即前身双汇国际,已在A股上市多年,又在2013年9月收购了美国的史密斯菲尔德,但好景不常,自2013年6月以来,美国已有70万头猪死于“猪瘟”,而万洲或双汇,在收购前定下了一个奖励计划,给予两名高管,董事长兼CEO万隆(74岁)及兼购与融资事务执行董事杨挚君两人,约等于5.97亿美元的股票奖励,此外,背后还有大堆私募股如鼎晖、高盛、淡马锡等排着队等资金退出。

  先解释带头大哥的重要性。以万洲为例,若要这次走出香港IPO成功,就要挑个与高管万隆没关系;与一众持股私募基金没关系;最好与史密斯菲尔德亦无关系的独立人士。除独立性外,更重要的是能够带企业进入香港中环成功IPO的向导。

  轻轻扫描一下现局,已有如下不利因素;公司在深圳已上过市,团队“初”心不足,未必够谦虚,容易自以为是,往往以旧(深圳)压新(香港);收购后欠债累累,要及早埋单;天灾(猪瘟)令整体估值下跌,资本受压;要为高管的奖励结账(5.97亿),兼现年的万隆已届74岁,他个人退休、退出、退钱之压力甚嚣于其他利益方;私募机构期望尽快取得或倍或陪或赔的款。

  拆弹从来由源头开始,众多炸弹,头号炸弹是哪个呢?是万隆与杨挚君!这事件堪比当年中原地产施永青,在2005年6月,施准备将旗下子公司利嘉阁地产上市,当时的CEO何绍章,已50多岁,届退休之年,自然希望在其余下职业生涯将利嘉阁上市,率众与笔者午膳,包括现时中原地产大中华主席黎明楷,问利嘉阁是否可以IPO,何绍章说以他当时的年纪,应该是退休前的“成名一战”,所以更希望笔者加以支持,可惜由于施永青自90年代与另一始创股东王文彦有内争,在2001年收购利嘉阁时,夸下海口以一天时间考虑后,就迅速决定收购之,但犯了孙子兵法中的“忿速”而出祸。

  今天的万洲事件与此类似。能成大事者,就是能向不同利益集团有效劝退。由于万隆是某程度创办人兼一把年纪,难免出尽终极法宝来施压。因此,本次拆弹应首拆万隆,拆完后还要请万隆出来,共同带队拆通其它利益集团,方可降低风险。但是现在到此阶段可以证明的是:一,带头大哥不够力度驾驭群雄;二,杨挚君应该是上次的引入资本或收购的带头大哥,但可惜今天他已成为利益集团的一员,不够独立,自然不应亦缺乏独立性当此位。在这情况下,人情这条纵轴,没有人站出来说得清道理,说服其它利益集团,或重订个别利益集团的派钱先后顺序。正常情况下万隆应最后拿,可惜他是资格最老、最不愿意的一方,结果必然万劫难复。

  香港股市的特色是IPO之后绝对可增发,不似深、沪两市,增发要看公公、婆婆的脸色,每每审批困难。在香港只要成功过IPO关,无须一次拿尽“奖金”,以后只要够概念,每年增发一次也不嫌多,这次是太多人心急发财,以致坏脑破事。

  【编辑:小生】

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