中国中铁发力债转股 负债率下降市场是否能买单
2018-05-07 09:35:58 来源:证券时报 评论:

继中国铝业、中国船舶等央企巨头后,又一家“中”字头上市企业拉开了市场化债转股序幕。

5月6日午后,中国中铁公告称,正在筹划市场化债转股,标的资产为债转股过程中投资人取得的公司部分子公司的股权,可能构成重大资产重组。公司股票将自5月7日起停牌。

资产负债率近80%

作为中国乃至全球最大的多功能综合型建设集团之一,中国中铁目前涉及业务包括勘察设计、施工安装、地产开发、资源矿产、金融投资等,是横跨多个行业的大型企业。

近日,公司陆续发布2017年年报及2018年一季报,业绩呈持续上扬之势。

2017年年报显示,期内中国中铁实现实现营业收入6933.7亿元,同比增长7.8%;净利润160.7亿元,同比增长28.4%,业绩增速超出市场预期。而2018年一季报也显示,期内公司实现营业收入1484.3亿元,同比增长10.12%;净利润31.97亿元,同比增长21.92%。

除了业绩增长外,中国中铁资产负债率问题也出现缓解迹象。2017年,中国中铁资产负债率为79.89%,较2016年下降了0.34个百分点。

2012年至2015年,中国中铁资产负债率分别为83.92%、84.6%、84.03%、80.46%,企业较高的资产负债率也饱受市场诟病。

早在2014年,针对媒体对公司债务负担重的报道,中国中铁就不得已公告澄清称,公司负债水平与公司所处行业特点有关,与同行业公司相比水平相若。公司债务状况是正常的,风险是可控的,公司生产经营状况一切正常。

央企接力债转股

自2016年10月国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》以来,市场化债转股之风在全国迅速刮起,而央企巨无霸即是其中不可小觑的改革先锋之一。

就在中国中铁之前,2018年2月中国铝业公告已拟通过市场化债转股的方式引入包括华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融、农银金融共8家机构,对子公司包头铝业、中铝矿业、中铝山东和中铝中州进行增资,计划以6元/股的价格发行21.17亿股以募集127亿元,用以改善企业的资本结构,预计将节约7亿元财务费用。

中国船舶在2018年1月公告拟引入华融瑞通、新华保险、结构调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒8名投资者对子公司高桥造船和中船澄西以“收购债权转为股权”及“现金增资偿还债务”两种增资方式合计增资54亿元;3月份继而公告发行股份购买资产方案,交易标的即为上述8名交易对方,标的资产预估值为54亿元,发行价格为为21.98元/股,预计未来每年可减少利息费用合计约为1.7亿元。

2017年10月,国资委总会计师沈莹在国新办新闻发布会上透露,国资委正在积极开展市场化债转股的探索,已有36家央企有意向开展这项工作,14家企业已经签署债转股框架协议,资金规模达4400多亿元。

而据《中国金融不良资产市场调查报告(2017)》统计结果显示,截至2017年6月9日,本轮债转股共签约56个项目,涉及45家企业,签约规模7095亿元。整体来看,国有企业债转股签约项目54个、规模6965亿元,规模所占比重达98%,其中央企债转股规模占比10%。此外,债转股项目中以产能过剩行业为主,煤炭行业在规模以及数量上最大,签约项目数量23个,规模3335亿元,规模占比47%。交通运输、建筑材料、有色金属签约规模分别为880亿元、750亿元、650亿元。

二级市场是否买单

在公告本次筹划债转股消息之前,中国中铁因业绩报喜,已获券商大力追捧。

广发证券研报认为,中国中铁2017年新签订单1.56万亿元,同比增长26%;在手订单2.57万亿,对应2017年收入比为3.73,未来业绩保障度高。预计2018年-2020年净利润将分别达181.6亿元、203.7亿元、224.7亿元。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。
责编:胡月 huyue@cbnet.com.cn