市场集体“预言” 四季度增长温和放缓
2017-11-18 08:41:03作者:谭志娟 来源:中国经营报 评论:

“前几个月,我们挖掘机还没生产出来,大批的订单已经排着队等着买。现在不是抢挖掘机,而是抢订单号,买家们都担心买不到!”11月16日,湖南一家生产挖掘机的大型企业负责人对《中国经营报》记者如此描述。

挖掘机主要用于基础设施建设、采矿等领域,其销量被业界视为反映这些领域投资活跃程度的一个信号。中国工程机械商贸网统计数据显示,自2016年6月开始,挖掘机已经连续16个月实现同比正增长,最近6个月同比增长率更是稳定在100%左右。由于基建、房地产以及采矿业等都是周期性较强的产业,“挖掘机指数”的暴涨显示了过去一段时间宏观调控、分段去产能等政策发挥了积极的效应。但是进入四季度,新近披露的宏观数据集体出现了不同程度的增速放缓,国家统计局发布数据显示,2017年1~10月份固定资产投资同比增长7.3%,增速比1~9月份回落0.2个百分点,同时还创下了1999年12月以来最低增速。

四季度经济开局略低迷,是暂时性的调整还是拐点的到来,这留给市场一个疑问。

基建高增长或难持续

在国家统计局公布的固定资产数据中,房地产投资的放缓在市场意料之内。受益于低基数且企业利润维持强劲增长,10月制造业投资增速小幅加快至3.3%,仍处低位;10月基建投资同比增速小幅反弹至15.6%,但10月房地产投资放缓至5.6%,相比9月有所回落。

1~10月份,商品房销售面积同比增长8.2%,增速比1~9月份回落2.1个百分点。而历史经验表明,地产销售一般领先地产投资2~3个季度,地产销量增速在一季度冲高后,二三季度持续下滑,并在9月转负、10月跌幅扩大。海通证券首席经济学家姜超认为,这意味着今年四季度和明年一季度地产投资增速仍将趋势性下行。

相较之下,基础设施建设依然是投资领域的主要角色。今年1~10月全国基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)113103亿元,同比增长19.6%,高于2016年全年17.4%、2015年的17.2%的增速,这个速度远高于同期固定投资增速,从而成为“挖掘机指数”上涨的重要推手。

上述企业负责人向记者证实,“我们2017年1~10月产值达到了117亿元,销售额高达120亿元以上;而2016年全年产值仅为67亿元,销售额为51亿元销售额。”但他也承认挖掘机销售的强劲势头,除了基建的需求增加,也是因为叠加了挖掘机行业自身进入转型升级周期。中国工程机械工业协会副秘书长王金星也表示,这几年挖掘机企业加大了转型升级的力度,包括排放,由国二转成国三,这都是带动供给端转型升级的重要方法,也适应用户的需求。

“作为基建融资的主要来源之一的财政支出增速持续下滑,甚至在10月大跌转负,融资来源受限意味着10月基建投资高增应与去年同期基数较低有关,再加上前10个月固定资产投资到位资金同比仅增长3.6%,基建高增长难持续。”姜超表示。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也向《中国经营报》记者分析称,“基建投资主要受资金来源的限制,包括预算内资金以及地方债务监管趋严对其他资金来源渠道的冲击。”

财政部数据显示,10月份,全国一般公共预算收入16234亿元,同比增长5.4%;全国一般公共预算支出11122亿元,同比下降8%。

“10月单月支出同比下降8%,其中基建类支出大幅下滑。未来两月赤字支出增长空间仅为3.9%,预算内资金对基建增长的支撑作用续缓;同时利率较高影响,城投债、政策性金融债等‘准财政’净融资量自9月起继续萎缩。”光大证券分析师张文朗指出。

财政渠道之外,银行信贷为主导的融资渠道也不乐观。最新数据显示, 10月末,M2同比增长8.8%,重回9%下方,增速再创新低。10月新增人民币贷款6632亿元,不及预期。

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