持续盈利能力存疑 才府玻璃资本市场谋变
2017-07-15 11:08:03作者:黄波 来源:中国经营网 评论:

  近日,浙江才府玻璃股份有限公司(以下简称“才府玻璃”)拟登陆资本市场。

  才府玻璃近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过2400万股,所募资金用于年产18万吨玻璃包装容器和年产6万吨玻璃包装容器两大项目。

  财务数据方面,报告期内(2014—2016年),才府玻璃实现营业收入1.86亿元、1.94亿元和2.11亿元,同期净利润为1988.34万元、2882.23万元和3233.61万元。

  营业收入和净利润双双增长,不过,才府玻璃2016年度业绩增长也跟“年产16万吨高档轻量化玻璃包装容器生产线建设项目”部分投产、产能增加有关,新增产能提前消化情况下,营收增长仍然为个位数,公司持续盈利能力存疑。另外,公司营业收入还存在“注水”现象,高新技术企业资质也存在瑕疵。招股书显示,才府玻璃在报告期内曾发生一起安全生产事故,致一人死亡,拷问公司内控制度。

  才府玻璃在接受《中国经营报》记者采访时表示,公司现正通过提高在主要客户中的销售占比、增加新客户、拓展销售区域、调整业务布局等方式逐步推进新建项目的产能消化及推进业绩增长,“基于公司所在行业稳定发展、市场空间加大、公司业已具备的竞争优势,公司未来前景向好。”

  “新增产能消化需要一定时间”

  公开资料显示,才府玻璃主要从事日用玻璃包装容器的研发、生产与销售,产品主要包括玻璃瓶罐和玻璃器皿。报告期内,玻璃瓶罐销售收入占主营业务收入的比例分别92.45%、91.77%和94.15%,销售占比保持在90%以上,是公司的主要产品。

  2015年度,公司主营业务收入与2014年度基本持平。2016年度,公司主营业务收入较2015年度增加1757.54万元,主要系酒水瓶实现销售收入1.38亿元,较2015年度增长1785.34万元,增加幅度达到14.80%。

  “2016年度,公司‘年产16万吨高档轻量化玻璃包装容器生产线建设项目’部分投产、产能增加。”才府玻璃如此解释2016年主营业务收入增长原因。

  记者梳理发现,才府玻璃在招股说明书中所说的“年产16万吨高档轻量化玻璃包装容器生产线建设项目”部分投产指的是,2016年2月,公司新投产1个120m2的窑炉,设计产能为年产8万吨。由于新增产能原因,公司产能利用率出现下滑,与此同时,公司产销率也下滑明显。才府玻璃16万吨项目部分投产,营收增长仍然为个位数。

  就此,才府玻璃在回应记者采访时表示,“公司募投项目部分投产的产能正在逐渐释放,新增的产能消化需要一定时间”。

  数据显示,才府玻璃2016年主要产品产量新增6.8万吨左右,而新增销量仅1.6万吨左右,不及新增产量的1/4。按照公司方面给出的说法,8万吨新增产能消化需要一定时间,那后续8万吨的产能何时才能落地?对此,公司方面并未予以说明。

  蹊跷的是,记者专门就才府玻璃募投项目中“年产18万吨玻璃包装容器项目”和2016年已经开始部分投产的“年产16万吨高档轻量化玻璃包装容器生产线建设项目”是否为同一项目向公司求证,公司董秘蔡巧巧回应称,“不是同一个项目”。若二者并非同一个项目,公司方面又为何表示公司募投项目部分投产的产能正在逐渐释放?“年产16万吨高档轻量化玻璃包装容器生产线建设项目”中2016年新增的8万吨产能尚且难以消化,年产18万吨玻璃包装容器和年产6万吨玻璃包装容器两大项目新增产能又将如何消化?新增产能不能消化,公司的盈利空间又在哪里?

  或存“注水”现象

  记者计算发现,才府玻璃营业收入得不到现金流量和负债数据的支撑。以2016年为例,该年度公司营业收入为2.11亿元,考虑17%增值税因素,含税营业收入为2.55亿元。同期,公司合并现金流量表中显示的“销售商品、提供劳务收到的现金”为2.22亿元。

  从财务对应关系看,才府玻璃含税营业收入要比现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项多出了3305.39万元。这在财务核算中,这个差额必然会形成相应的应收款项增加额,或者预收款项的减少额。

  然而,实际上,在2016年中,才府玻璃存在高达3200万元左右的含税营业收入既没有获得现金流量的支持,也没有形成相应的应收款项和预收款项。

  对此,才府玻璃方面回应称,公司在招股说明书中披露的营业收入数据真实、有据可循,并不存在与现金流量和负债数据不符的情况。

  “公司收到客户以承兑汇票形式回款的货款,在票据未到期时进行背书支付货款及固定资产等长期资产购置款,根据《企业会计准则》等相关规定,对该等货款不计入现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金项目,同时也不计入购买商品、接受劳务支付的现金或购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金项目。”

  营业收入之外,同样可能存在“注水”现象的还有才府玻璃的高新技术企业资质。在招股说明书“税收优惠”介绍中,才府玻璃表示,公司通过高新技术企业认定,所得税优惠期分别为2013~2015年度和 2016~2018年度,2014年度、2015年度和2016年度减按15%的税率计缴企业所得税。

  记者发现,报告期内,才府玻璃研发费用占营业收入比例超过4%,符合高新技术企业资质要求,不过,公司2016年技术人员占员工总数比例仅为6.91%,大专及大专以上学历员工人数占员工总数仅为7.34%。

  才府玻璃表示,公司符合高新技术企业要求,资质不存在瑕疵。2008年1月开始实施的《高新技术企业认定管理办法》(国科发火[2008]172号)中第十条第三点“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上,其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上”的规定在2016年1月重新修订后的《高新技术企业认定管理办法》(国科发火[2016]32号)中并未要求。另外,享有高新技术企业优惠政策的为母公司,记者计算出的相应人员占比并不是指享有优惠政策的母公司数据。

  不过,记者查询2016年1月重新修订后的《高新技术企业认定管理办法》发现,新规确实未提员工学历要求,但仍规定“企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%”。另外,回应中所说的“享有高新技术企业优惠政策的为母公司”一说,在公司招股说明书中也并未提及。

  曾发生安全生产事故致1人死亡

  “发行人按照国家安全生产法律法规、政策、标准和有关规定,建立健全了安全管理规章制度,对操作人员的人身安全、身体健康采取合理的保护或防护措施。公司通过建立《安全生产教育制度》等安全管理制度,保证公司员工安全生产,将安全生产的管理融入生产的整个流程,强化了各级安全生产责任制,建立长效安全管理机制,杜绝安全事件的发生,确保安全生产和公司员工安全,促进企业健康稳定发展。”才府玻璃在公司安全生产情况介绍中表示。

  不过,记者发现,报告期内,公司发生一起安全生产事故:2016年9月8日,公司第一厂区原料车间供料区处发生物体打击事故,致一人死亡。

  2017年2月13日,德清县安全生产监督管理局出具德安监(2016)44-1号《行政处罚书》,认定公司对本起生产事故负有责任,根据《中华人民共和国安全生产法》第一百零九条第(一)款的规定,按一般事故对才府玻璃作出20万的行政处罚。同时,德清县安全生产监督管理局出具德安监(2016)44-2号《行政处罚书》,根据《中华人民共和国安全生产法》第九十二条第(一)项的规定,按一般事故对公司相关责任人陈建刚作出1.8万元的行政处罚。

  上述安全生产事故发生的原因是什么?是否意味着才府玻璃内控存在缺陷?安全生产事故又是否会对公司此次上市进程产生影响?

  才府玻璃方面表示,该起安全生产事故系因其他作业场所人员误入原料车间供料区作业区域而造成的偶发事件,并在德清县洛舍镇人民调解委员会、德清县洛舍镇三家村人民调解委员会主持下得到了妥善解决,公司内控不存在缺陷。

  “德清县安全生产监督管理局于2017年3月14日出具《证明》认定上述事故系生产安全一般事故,情节轻微,非重大违法违规行为。公司已在招股说明书中专项披露该事故的原因、处理情况、影响等,安全生产事故不会对公司本次上市构成实质性影响。”

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