制造业指数冲高 货币微调仍是“求稳”
2017-01-07 14:57:36作者:谭志娟 来源:中国经营报 评论:

制造业景气持续转好,在2017年开年提振着市场信心 。

国家统计局网站2017年1月1日发布的最新数据显示,2016年12月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,触及年内次高点。财新中国制造业采购经理人指数(PMI)则录得51.9%,不仅较2016年11月跃升1个百分点,更创下2013年1月以来最高值。

“2016年12 月PMI 数据受到国内及外部需求强劲、PPI 上升和政府支持性政策的推动。”渣打银行中国高级经济师颜色分析,2016 年四季度稳固的经济增长或对 2016 全年增长目标达成做出贡献。

只是走高的制造业景气背后,随着新增订单数上涨的原材料购进价格指数高位上行,仍然引发市场对通胀的担忧。

“补库存和物价上涨的可持续性存疑,经济的切实企稳还需进一步观察。”财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示。

“滞后” 的企稳

市场对于制造业经济持续好转的可持续性存疑不无原因。

尽管中采PMI达到51.4%,但环比略低于2016 年11月0.3个百分点。从分项指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,供应商配送时间指数位于临界点,从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

“2016 年12月生产指数为53.3%,较11月回落0.6个百分点,是12月PMI小幅回落的主要原因之一。这也显示制造业生产仍在实现持续改善,但增速有所放缓。”受访专家表示。

在长江证券首席宏观分析师赵伟看来,生产增速放缓或是由于部分高耗能企业因污染治理加强而减产、限产。2016 年12月高耗能制造业PMI降至49.8%,生产行为出现明显收缩,其中黑色金属冶炼及压延加工业PMI较11月大幅下降3.5个百分点至46.3%。

从需求端来看,新订单指数为53.2%,与2016 年11月持平,连续高于临界点,表明制造业市场需求继续保持较快增长,但新出口订单指数较11月小幅回落0.2个百分点至50.1%。

尤其分规模看,大型企业PMI为53.2%,比11月回落0.2个百分点,仍高于临界点;中型企业PMI为49.6%,低于11月0.5个百分点;小型企业PMI为47.2%,比11月下降0.2个百分点,连续两个月回落,继续位于收缩区间。

大型企业景气自2016年8月以来一直强于中小企业。尤其从原材料库存指数的表现来看,中、小型企业原材料库存均较11月显著下滑,唯独大型企业继续小幅回升。考虑到2017年“稳增长”主要开始倾向大型基建工程,而民间投资增速持续处于低位。财新智库莫尼塔研究员表示,要警惕的是,适度的“国进”是为了给“民进”创造空间,倘若忽视了增长内生动能的培育,“国进”也可能蜕化为拖延中国经济转型的“麻醉剂”。

“目前PMI指数依然高于枯荣线,是2016 年下半年房地产和基建投资发力之后的惯性改善。但是我们也看到PMI指数开始有所回落,这一方面是因为最近空气质量恶化导致北方部分工业企业停产和限产,另一方面也反映了房地产和基建投资对经济的拉动边际效应开始下降。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示,预计2017年二季度开始,上游原材料行业的供需失衡导致的价格大幅上涨的局面会被扭转,产能过剩问题会重新变得突出,工业企业的库存有可能会反弹。

“这也就是为何在2017年国家提出要继续推进供给侧改革的重要原因。”他说。

警惕“滞胀”货币微转向

在引发担心的因素中,价格成为提到最多的关键词。

《中国经营报》记者注意到,在2016年12月制造业PMI分项指数中,12月主要原材料购进价格指数为69.6%,较11月提升1.3个百分点,不仅是连续第6个月上升,创2011年4月以来新高。

广东东莞市茶山百乐玩具厂业务负责人陆利明也向记者证实,“原材料等成本上涨令企业压力较大,吃掉了近30%的利润。”该厂负责国内外销售,国外销售到日本、俄罗斯。

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