煤价飙涨传导链:电厂库存临近爆仓 多头盈利上亿
2016-10-26 10:27:42 来源:21世纪经济报道 评论:

  一波被戏称为“专治各种不服”的行情正在上演……

  “上半年是钢材,下半年是煤炭,资金紧跟着黑色系可劲炒”,辽宁鞍山的职业投资者侯森10月24日告诉21世纪经济报道记者,虽然近期已开始转为看空煤价,但是面临如此强势的市场,暂时仍不敢贸然进场做空。

  事实证明,侯森的谨慎选择十分明智。截至10月25日收盘,焦煤上涨5.05%,动力煤上涨4.65%,而焦炭则以6.97%的涨幅创下了“15连阳”的纪录。

  21世纪经济报道记者注意到,与上半年螺纹钢飙涨行情相比,本轮焦炭上涨呈现“小碎步”式上攻,由于未出现连续涨停走势,所以无法触发相关交易规则,故各家交易所迟迟未出手干预。

  不过需要警惕的是,近期“三煤”内部轮动效应明显。10月24日,前期涨幅较小的动力煤出现补涨,当天报收涨停;10月25日,热点再次扩散至钢铁产业链品种,当天铁矿石、锰硅主力合约涨停。

  对此西南期货钢铁研究员夏学钊25日表示,“比较而言,铁矿石是基本面最差的品种,它的涨停显示出目前市场资金的炒作达到了顶点。”

  “零和交易”下的财富再分配

  每当趋势性行情来临时,都意味着财富的重新分配,这一规律在期货市场上体现得尤为明显。

  “个人账户再次爆仓了,如今讲再多的逻辑也没用,错了就是错了,又让大家见笑了。”近期因做空焦炭,而引起业内广泛关注的投资者“复利交易员”,10月17日在微博上表示。

  截图显示,一个账号为9210079的账户,今年8月1日净值为65万元,期间入金6.5万元,手续费为4.8万元,到10月21日时,该账户平仓亏损已达到60.4万元,期末净值仅剩下6.4万元。

  零和交易机制下,输家的亏损,相应变成了赢家的巨额收益。

  以某网络期货实盘大赛为例,名为“刘1962”的账户,自9月1日参赛以来,累计收益率达到144.44%,盈利金额则接近1.7亿元。

  其持仓结构显示,第一大重仓品种为动力煤,持仓比例为27.18%,而其在动力煤品种上的平仓盈亏则高达5321万元盈利。

  上述投资者的遭遇,正是近期“三煤”连续大涨所致。

  据21世纪经济报道记者统计,从起涨点9月19日开始,焦炭主力结算价至今上涨45%,同期焦煤主力结算价上涨47.9%,动力煤主力结算价则上涨27%。

  “跟踪盘面可以清晰看到,有时候一根直线就上去了,同时伴随着较高的成交量,这是因为盘面价格触发了程序化交易的下单条件”,郑州一位期货营业部经理10月25日表示。

  她还介绍称,当地炒手已放弃“日内炒单”模式,开始转为几个人联合组团操作,而程序化交易系统现已十分普遍,“手敲的下单速度明显慢半拍,程序化交易则要快很多。”

  西南期货跟踪持仓数据发现,从今年8月初开始,焦炭期货前20名席位始终处于净多头持仓状态。至10月24日,净多头持仓占比仍维持在5.6%,多头仓位仍相对稳定。

  “煤价的这轮上涨,除了资金的推动作用外,还包括了现货价格不断上调的因素,部分品种期货价格反而处于贴水状态”,夏学钊介绍。

  以焦煤为例,10月24日山西产地报价为1300元/吨,内蒙古报价为1450元/吨,而25日焦煤1701合约结算价则为1274.5元/吨。

  与上半年飙涨的螺纹钢相比,本轮“三煤”上涨始终维持碎步上涨走势,这使得交易所方面亦很难出手干预。

  值得关注的是,本周“三煤”开始加速上涨,迟迟不敢逾越的涨停“红线”于24日和25日先后被动力煤、焦炭打破,而这将触发单边市的交易规则,相应交易所将加大调控力度。

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