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沪港通与深港通下的互联互通
2017-04-28 11:13:12 来源:百度百家

中国内地与香港之间的共同市场模式,是中国内地资本账户开放进程中极具象征意义的突破,为内地投资者开启了越来越多的全球投资机会,同时也为全球投资者打开了更多的内地投资机会。随着跨境投资活动日增,可能有越来越大的需求将人民币股票衍生产品、人民币利率及货币衍生产品等相关跨境组合对冲工具纳入共同市场模式中。

股票市场交易互联互通机制试点于2014年11月推出首项计划——沪港股票市场交易互联互通机制试点(沪港通)。尽管交易范围有限制,这是接通内地证券市场与海外市场股票交易的破天荒机制。

此前,境外人士参与内地证券市场的渠道只限于合格境外机构投资者(QFII)计划及人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划。境外散户投资者只能通过QFII及RQFII提供的投资基金参与内地股市。反向地,合格境内机构投资者(QDII)计划及人民币合格境内机构投资者(RQDII)计划是内地参与海外证券市场的唯一全国性正式渠道。

继沪港通顺利开通后,深港股票市场交易互联互通机制(深港通)亦于2016年8月宣布将会启动,并已于同年12月推出。(沪港通与深港通在下文中合称互联互通机制。)

互联互通机制是中国内地资本账户开放的重要里程碑。在实施每日额度限制及跨境资金流全程封闭下,跨境资金投资活动可以在受密切监控下进行及有序发展,降低对内地股票市场带来的潜在金融风险。这一机制日后可以根据内地市场的开放进程,在规模、范围及市场领域等方面扩容,目标是为内地及全球投资者建立中国内地与香港的“共同市场”。

股票市场交易互联互通机制试点

中国证券监督管理委员会(中国证监会)与香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)于2014年4月发出联合公告,宣布开展中国内地与香港的股票市场交易互联互通机制试点——沪港通。

香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)与上海证券交易所(上交所)联手建立跨境买卖盘传递及相关技术基础设施(交易通)。香港交易所另一全资附属公司香港中央结算有限公司(香港结算)与中国内地的证券结算所中国证券登记结算有限责任公司(中国结算)则共同建立结算及交收基础设施(结算通)。

经过多月的市场准备及系统测试后,沪港通于2014年11月17日正式开通。机制旨在于设定的合格范围内,允许香港及海外投资者在内地市场买卖上交所上市股票(“沪股通”或“沪港通北向交易”)及内地投资者在香港市场买卖联交所上市股票(“沪港通下的港股通”或“沪港通南向交易”)。

在初期阶段,沪股通合格证券包括以下在上交所上市的A股(“沪股通股票”):上证180指数及上证380指数的成份股,以及有H股同时在联交所上市的上交所上市A股;但不包括不以人民币交易的沪股及被实施风险警示的沪股。

沪港通下的港股通合格证券包括以下在联交所主板上市的股票(“港股通股票”):恒生综合大型股指数(HSLI)成份股、恒生综合中型股指数(HSMI)成份股,以及有相关A股在上交所上市的H股;但不包括不以港币交易的港股及其相应A股被实施风险警示的H股。

在沪股通股票中,上证180指数成份股是上交所最具市场代表性的180只A股。而上证380指数则是由380家规模中型的公司组成,综合反映上交所在上证180指数以外的一批新兴蓝筹公司的表现。因此,上证180指数的沪股通股票可以视为对应于港股通HSLI股票的“大型”股,而上证380指数的沪股通股票则是与港股通HSMI股票相对应的“中型”股。

截至2017年2月底,合格证券范围中共有715只上交所上市沪股通股票(包括139只仅可出售的股票)及317只联交所上市港股通股票。

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